20250301-国联期货-尿素周报_供应居高不下_30页_11mb

好的，这是对您提供的尿素周报的总结：

国联期货尿素周报核心分析总结

行情回顾

本周尿素期货震荡运行，主力合约周度上涨0.33%，2月28日收盘价1805元/吨。现货市场跟进积极，山东、河南、山西、广东等地中小颗粒尿素价格均有不同程度上调。

核心逻辑与策略

1. 运行逻辑：

   • 供应： 不减反增。某95万吨/年装置计划重启后日产或将增约0.3万吨；农业备肥旺季需求虽有增量预期，但复合肥库存仍处高位且开工可能见顶，部分工业需求如三聚氰胺、甲醛开工仍偏低。
   • 需求： 农业（占农需50%）备肥步入旺季，需求或略有增量，但企业订单量已开始走弱，预收订单不及往年，后期订单可能加速走弱，对企业库存去化构成压力。
   • 成本： 煤价或逐步止跌，维持成本支撑；进口煤价坚挺，内外倒挂下进口量或减少，两协会呼吁控制产量以平衡供需。
   • 价差与基差： 主流区域基差走强，UR5-9价差微幅回落；跨区价差显示区域差异。出口利润丰厚，对价格短期波动形成潜在推力。
   • 宏观预期： 春耕临近，考虑政策因素，短期价格波动节奏可能趋严或放缓。

2. 推荐策略：

   • 区间震荡思路： 盘面或将在1450-1900元/吨区间内运行，偏向偏弱。
   • 关注点： 密切跟踪企业订单变化、春耕实际需求表现、以及出口政策动向。

关键因素简析

• 供应端： 本周煤制装置检修损失量环比减少，产量小幅提升，下周装置重启将进一步增加日产。装置检修较为频繁。
• 需求端： 农需旺季启动，但整体订单强度不及预期，复合肥开工高位运行，市场去库压力或与订单走弱相关。
• 进出口： 国内尿素低价，出口利润高企，但短期放开出口的可能性较低。
• 平衡： 虽无官方调整，但批发、零售、进出口及非涉外等因素综合作用，预示市场动态变化可能较大。

风险提示

春耕需求超预期、出口政策松动、生产装置以外的意外检修等。