20230716-东吴证券-固收周报_周观_央行发布会释放了什么信号_（2023年第27期）_35页_1mb

固收周报分析总结

1. 央行发布会信号及对债市影响

• 经济恢复情况：我国疫情平稳转段后，经济循环、居民收入和消费出现积极好转。预计年内CPI呈U型走势，9月开始逐步上行，全年无通缩风险。
• 货币政策：央行将继续实施稳健的货币政策，必要时创设新工具。降准降息仍有充足空间，增量政策助力经济修复，资金面仍保持宽松。
• 存量房贷利率调整：央行支持商业银行调整存量房贷利率，减轻居民还贷压力，短期内或扰动债市；房地产政策如房企融资展期和保交楼也将产生一定影响。
• 债市影响：政策落地短期扰动债市，但中长期看10年国债收益率仍有下行空间，长端利率震荡下行格局或将延续。

2. 美美经济：通胀与美联储政策路径

• 通胀现状：美国6月CPI同比降至3%，但仍高于美联储2%目标，核心通胀粘性（租金、商品）拖累下降进程。
• 美联储政策：短期加息可能性仍存，但中长期政策灵活，10年美债收益率或维持筑顶震荡，顶部风险存在。
• 通胀风险：核心商品价格回落、PPI超预期放缓，但仍需警惕租金粘性及潜在衰退信号。

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