20240905-天风证券-梦网科技-002123.SZ-业绩短期承压_行业逐步回暖下半年有望改善_4页_752kb

梦网科技半年报点评总结

评级

公司投资评级：增持，维持评级；行业评级：强于大市。当前股价621元，目标价格未指定（可能缺失），预计未来三年归母净利润分别为140亿元、245亿元、382亿元，对应市盈率36X、20X、13X。

业绩概述

2024年上半年，公司实现营业收入2328亿元，同比下降154%；归属于母公司净利润924万元，同比下降7703%；扣除非经常性损益的净利润-645万元，同比下降19592%。业绩短期承压主要源于传统云短信业务毛利率下滑、交易性金融资产公允价值变动损失及国际业务汇率波动导致的财务费用上升。

短期原因分析

• 云短信业务：服务类信息占比下降，导致毛利率小幅下滑。
• 财务影响：公允价值变动减少利润；汇率波动增加财务费用。
• 短信行业影响：去年第三季度起，营销短信发送量缩减，拖累毛利率，但2024年上半年业务量增速转正（如年初至6月增长5%），产业链逐步规范化，短期压力有望缓解。

行业与发展动态

• 短信业务回暖：2024年1-6月，全国短信业务量增速从负转正，趋于平稳增长。
• 国际云通信：收入占比首次超20%，同比增长13845%，覆盖全球220多个国家和地区、1200余家运营商。
• AI与5G业务：AI消息收入增长15%，华为合作深化，推出5G元信产品；5G阅信平台覆盖超80%智能手机终端（约117亿台），与三大运营商全面合作，推动富媒体消息业务发展。

财务预测

预计2024-2026年归母净利润为140亿元、245亿元、382亿元，同比增速分别为-10768%、7519%、5566%。短期行业调整可能继续影响，中长期受益于国内外市场机会和技术升级。

投资风险

包括5G消息发展不及预期、运营商政策调整、海外扩张挑战以及市场竞争加剧等。

此总结基于报告内容，字数约450字。