20181118-招商证券-餐饮旅游行业周报_华住Q3调整后利润增长8.8_调整离岛免税工作方案获通过_8页_1mb

报告摘要

餐饮旅游行业周报总结

核心内容

本周餐饮旅游板块指数上涨2.97%，表现强于沪深300指数（上涨2.85%）。2018年初以来，板块下跌6.44%，强于沪深300指数的下跌19.18%。行业整体呈现小幅上涨趋势，部分个股表现突出，如西安旅游、天目湖等小盘股涨幅较大，而中国国旅等龙头股则有所下跌。分析师建议关注三季报表现优异且当前估值较低的个股，推荐绩优龙头如宋城演艺、广州酒家、中国国旅等。

主要观点

市场表现：本周大盘大幅反弹，创业板强势上行，餐饮旅游板块小幅上涨，整体表现优于沪深300指数。
个股表现：板块内涨幅前五的个股包括西安旅游（+41.60%）、天目湖（+18.58%）、众信旅游（+16.64%）、岭南控股（+15.71%）和张家界（+12.55%），跌幅前五的个股则包括中国国旅（-2.72%）、腾邦国际（0.00%）、大连圣亚（0.35%）、九华旅游（1.10%）和广州酒家（1.12%）。
华住业绩：华住Q3调整后利润增长8.8%，虽高于上半年增速，但整体增长放缓，主要由于RevPAR增速下滑和费用上升。公司预计Q4净收入增长17%-19%，全年净收入增长在18%-22%之间。2019年计划开业800-900家酒店，中高端占比75%-80%，预计关店150-200家。
政策利好：中央深改委审议通过海南离岛免税政策调整方案，推动海南自由贸易试验区和国际旅游消费中心建设，有助于加速离岛免税政策落地，提升海南旅游消费吸引力。
行业动态：锦江国际完成收购丽笙酒店集团，成为全球第二大酒店集团，补齐了其在海外高端全服务酒店的短板。复星旅文港股IPO申请获港交所核准，推动其资本运作和业务拓展。重庆推出121个精品文旅项目，总投资超2300亿元，助力地方旅游产业发展。
投资建议：分析师建议聚焦三季报表现优异、估值较低的绩优龙头，同时关注海南离岛免税政策带来的投资机会。

关键信息

行业数据概览

指标	数值	占比%
股票家数	32	0.9
总市值	4630亿元	0.8
流通市值	3125亿元	0.7

行业表现

绝对表现：1个月上涨2.5%，6个月下跌1.6%，12个月上涨4.1%。
相对表现：1个月下跌2.0%，6个月下跌18.0%，12个月下跌16.0%。

重点公司估值表（截至2018年11月16日）

公司名称	股价	2016年每股收益	2017年每股收益	2018年每股收益	2019年每股收益	2016年市盈率	2017年市盈率	2018年市盈率	2019年市盈率	评级
首旅酒店	17.99	0.22	0.64	0.92	1.00	83.48	27.91	19.62	18.02	强烈推荐
锦江股份	24.82	0.80	0.92	1.14	1.33	31.03	26.96	21.78	18.59	强烈推荐
中国国旅	55.16	0.93	1.30	1.85	2.26	59.56	42.56	29.89	24.44	强烈推荐
宋城演艺	22.86	0.62	0.73	0.93	1.21	36.87	31.32	24.53	18.91	强烈推荐
中青旅	14.65	0.67	0.79	0.88	1.02	21.87	18.54	16.68	14.36	强烈推荐
黄山旅游	10.13	0.47	0.55	0.65	0.72	21.55	18.42	15.69	14.04	审慎推荐
峨眉山A	6.35	0.36	0.37	0.43	0.46	17.64	17.16	14.77	13.80	审慎推荐
丽江旅游	6.36	0.41	0.37	0.41	0.36	15.61	17.12	15.62	17.84	审慎推荐
凯撒旅游	8.02	0.26	0.27	0.39	0.47	30.30	29.18	20.55	17.09	审慎推荐
众信旅游	7.64	0.26	0.28	0.29	0.35	29.38	27.29	26.50	22.02	审慎推荐
腾邦国际	9.70	0.33	0.50	0.62	0.66	29.39	19.40	15.61	14.62	审慎推荐

行业重大新闻

锦江国际收购丽笙酒店集团：锦江国际完成对丽笙酒店集团的收购，成为全球第二大酒店集团，业务覆盖115个国家和地区。
复星旅文港股IPO获核准：复星旅游文化集团港股IPO申请获得港交所核准，计划在港股主板上市。
重庆推出121个精品文旅项目：重庆市文旅委推出121个精品文旅项目，总投资超2300亿元。
海南离岛免税政策调整：中央深改委审议通过海南离岛免税政策调整方案，推动海南自由贸易试验区和国际旅游消费中心建设。
外国人144小时过境免签政策扩展：新增厦门、青岛、武汉、成都、昆明5个城市实施外国人144小时过境免签政策。

行业重要公告

中国国旅设立全资子公司：设立国旅（海口）投资发展有限公司，注册资本1亿元，参与海南自由贸易区建设。
凯撒旅游股东协议转让股份：凯撒世嘉等股东将其持有的40,187,803股股份协议转让给华夏人寿，转让价格为6.45元/股。
广州酒家通过股票期权激励计划：审议通过第一期股票期权激励计划（草案修订稿），并获得股东大会通过。
华住酒店发布Q3财报：Q3调整后净利润增长8.8%，预计全年净收入增长在18%-22%之间。
黄山旅游减持华安证券：减持华安证券1160万股，获得投资收益约4388万元，占净利润的10.6%。
锦江股份股东减持股份：弘毅投资基金减持15,061,247股，占公司总股本的1.57%，持股比例降至10.99%。

风险提示

宏观经济增速下滑：可能对旅游行业造成负面影响。
旅游行业系统性风险：包括政策变动、市场波动、竞争加剧等。

分析师承诺

梅林：社会服务业首席分析师，南京大学/上海交通大学管理学学士/硕士，2015-2017年在中银国际证券从事社会服务业研究，所在团队曾获新财富最佳分析师第三、第四名。
王吉虎：社会服务业分析师，厦门大学管理学学士/金融学硕士，2018年7月加入招商证券，重点覆盖景区、出境游、在线旅游板块。
李秀敏：社会服务业分析师，浙江大学/复旦大学金融学学士/硕士，2018年6月加入招商证券，重点覆盖酒店、免税板块。