纯碱：9月以前较难形成累库，可关注远月逢高空机会，玻璃，旺季预期叠加宏观转暖，09下方空间有限，区间操作-20230722-广发期货-41页_3mb

纯碱与玻璃市场分析总结

核心内容概览

• 纯碱：9月前库存难以累库，市场流动碱有限，多空博弈激烈，建议观望近月合约，关注远月逢高空机会。
• 玻璃：旺季预期叠加宏观转暖，价格坚挺，维持高位震荡，建议区间操作，关注地产政策落地及现货市场情绪变化。

纯碱主要观点

• 09合约近两日大幅减仓，但持仓量依然较高，市场面临大量虚盘离场压力。
• 9月前检修季叠加刚需去库，市场流动碱有限，多头逼仓行情已发生。
• 金山化工预计8月下旬开始出碱，远兴能源二线即将点火，对远月构成明显利空。
• 9月以后库存压力极大，价格承压明显，建议逢高空2310以后的合约。

玻璃主要观点

• 产销在月末有所转弱，但价格维持高位震荡，强预期支撑价格。
• 2309合约在1450-1500点位附近价格处于较低区间，做多更具性价比。
• 当前现货价格较高，下游补库能力下降，玻璃生产利润仍处高位，与实际需求不匹配。
• 若产销持续走弱，可尝试短空，目标点位1600附近，中旬关注旺季来临前的集中备货。

纯碱基本面

新增产能与投产计划

现货与利润

• 本月纯碱现货稳中小幅上涨，重碱价格在2100-2150元/吨左右。
• 7月27日，中国联碱法纯碱理论利润为788.10元/吨，环比+115元/吨，涨幅17.09%。

库存情况

• 本周国内纯碱厂家总库存24.83万吨，环比-6.47万吨，跌幅20.67%。
• 本周纯碱产量54.72万吨，环比-2.16万吨，跌幅3.80%。
• 纯碱整体出货率111.82%，环比+2.63个百分点。

光伏玻璃基本面

新增与复产产线

库存与价格

• 本周光伏玻璃库存天数24.32天，周环比-0.97天。
• 本周光伏玻璃价格维持底部震荡，盈利处于底部区间，成本下移带来利润微幅修复。
• 3.2mm镀膜主流大单报价25-25.5元/平方米，环比持平，由下跌转为平稳。

玻璃基本面

价格与利润

• 本周玻璃现货价格稳中有涨，沙河地区大板价格在1800-1850元/吨左右。
• 以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润289元/吨，环比上涨14元/吨。
• 以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润402元/吨，环比上涨3元/吨。
• 以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润601元/吨，环比上涨64元/吨。

库存与产销

• 本周玻璃厂原料库存维持在14天附近波动。
• 本周玻璃厂家总库存24.83万吨，环比-6.47万吨，跌幅20.67%。
• 本周玻璃产量稳定，整体出货率维持高位。

地产政策与市场预期

• 市场重新期待地产宽松政策落地，包括第二支箭、16条支持政策、保交楼专项借款等。
• 11月地产政策频出，对房地产开发贷款、信托贷款合理展期，支持刚性和改善性住房需求。
• 2023年地产数据：竣工数据强势，前端数据较弱，商品房成交面积季节性回升。

2023年玻璃投产与复产情况

• 全国浮法玻璃生产线共计311条，在产248条，日熔量169550吨，环比增加2150吨。
• 月内新增点火1条，复产2条，改产2条。
• 全国浮法玻璃日熔量季节性走势平稳，预计四季度将关注地产端市场情绪及玻璃产能实际增长。

交易策略总结

关键信息

• 纯碱：9月前库存难以累库，建议回避近月合约，关注远月逢高空机会。
• 玻璃：维持高位震荡，建议区间操作，关注地产政策及现货市场情绪变化。
• 光伏玻璃：新增与复产产线增多，库存小幅去库，价格维持底部震荡。
• 地产政策：刺激政策频出，对玻璃需求形成利好支撑，关注四季度地产端情绪变化。