> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年财政政策主线总结 ## 核心内容 2026年财政政策延续“更加积极”的基调，但其内涵已发生实质性变化。在财政收入增长承压、债务付息压力上升及金融体系承接能力趋紧的背景下，政策重心由规模扩张转向结构优化与效能提升，更加注重财政空间统筹、资源配置优化、宏观政策协同及财税体制改革。 ## 主要观点 ### 1. 财政总量温和扩张，边际收敛 - 2026年预算内财政总量空间达41.5万亿，较上年扩张0.9万亿，但增量资金仅为2025年的60%。 - 财政赤字率约为9.3%，较2025年小幅收窄0.1pct，赤字规模为5.89万亿，较上年增加2,300亿。 - 政府债券净融资规模为13.89万亿，略高于上年，但扩张幅度明显收敛。 - 财政实际可用财力约40.9万亿，较上年增加0.9万亿，广义赤字率约为13.0%，较上年下降0.3pct。 ### 2. 财政扩张面临三重约束 - **收入约束**：税收收入增长承压，宏观税负趋势下行，财政收入占名义GDP比重持续下降，且地方税收依赖共享税，自主税源不足。 - **债务约束**：政府债务付息支出占财政支出比重达5.8%，占名义GDP比重达1.64%，较美国和日本明显偏低，且债务增长对新增融资形成压力。 - **金融约束**：政府债券占商业银行资产比重持续提升，金融体系承接能力趋紧。 ### 3. 积极作为体现为三重调整 - **由“土地财政”转向“国资财政”**：提高国有资本收益收取比例，2026年非金融类央企税后利润上缴比例提高10-15pct，推动国有资产贡献。 - **由“地方隐性扩张”转向“中央主导发力”**：中央赤字占比提升至51.5%，预算内赤字占广义赤字比重升至71.7%，强化中央对地方的财政支持。 - **由“短期刺激”转向“制度建设”**：深化财税体制改革，推动消费税、增值税等税制改革，增强税收调节功能。 ### 4. 财政支出聚焦扩大内需与投资于人 - 2026年全国一般公共预算支出规模将首次超过30万亿，同比增速4.4%，较2025年提升3.4pct。 - 财政资金对扩大内需支持力度增强，资金规模达58,500亿，涵盖“投资+补贴+贴息”多元组合。 - 民生类支出占比提升至16.5%，较2025年提高0.7pct，未来十年或需每年增加2.8万亿以上。 ### 5. 财政政策靠前发力，相机加量 - 财政政策提前布局，政策出台早、支出增长快、融资进度高，一季度财政支出同比增长2.7%，政府债券净融资达3.56万亿。 - 财政将加速落实现有政策安排，适时推出增量政策工具，如新型政策性金融工具、超长期特别国债等，以应对外部冲击和稳增长压力。 ## 关键信息 - **财政收入来源多样化**：预算外“准财政”工具加强发力，2026年预计净融资规模达2.8万亿，成为财政扩张的重要补充。 - **地方财政压力显著**：地方自主财力由20.5万亿下降至17.5万亿，债务率升至191.4%，需中央加大转移支付和化债支持力度。 - **政策工具创新**：新型政策性金融工具兼具政策导向与市场运作双重属性，重点支持产业转型升级、新基建、数字经济、绿色发展等领域。 - **债务结构优化**：中央赤字占比提升至51.5%，地方隐性债务规模下降58%，地方融资平台数量和债务规模均下降超70%。 - **财政效能提升**：通过优化支出结构、强化政策传导、提升税收征管效率等方式，推动财政资金更高效地支持经济增长。 ## 政策前瞻 - 2026年财政政策将更加注重结构优化与效能提升，通过“投资+补贴+贴息”组合拳，推动经济“开门红”。 - 外部冲击可能在二季度显现，财政或加快政策执行，适时推出增量工具，以应对挑战。 - 地方财政将通过盘活存量资产、深化“三资三化”改革等方式，增强可用财力，缓解债务压力。 ## 总结 2026年财政政策在多重约束下，实现从规模扩张到结构优化的转变，更加注重财政空间统筹、政策协同、制度建设与民生保障。财政总量温和扩张，支出结构优化，政策工具创新，将成为支撑经济增长和实现“十五五”规划目标的重要手段。