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日度报告（2024年3月20日）核心要点

铜市核心观点

• 价格波动：因美通胀数据强化降息预期受抑、美元指数走强，沪铜低开震荡，短期关注冶炼厂联合减产预期与库存积压风险。
• 基本面
  • 维炼减产会议暂未达成正式协议，预期TC长单谈判利好未来供需格局。
  • 需求端消费回落：下游订单缩减，民用端口明显减少；电力需求待清明节前后回升。
  • 库存创2019年峰值，供增需疲，短期承压或抑制价格冲高空间。
• 短期策略：市场博弈减产落地节奏，操作建议谨慎追高，关注宏观及供需边际变化。

铝市核心观点

• 价格与环境：“国内两会”政策预期对盘面形成潜在提振，云南电力无增量导致复产预期弱化。
• 基本面
  • 下游加工端回暖（如北方型材），但订单不足问题仍存，行业结构分化明显。
  • 库存位于近七年低位，氧化铝成本上移，累库缓慢，支撑价格底部。
• 短期观点：复产推迟利好供需收紧，但仍需跟踪累库节奏与政策兑现落地情况。

锌市核心观点

• 价格表现：进口利润修复，加工费维持低位，俄矿产量推迟短期干扰显著。
• 现货与库存
  • 下游消费未修复，进口镍压居高，库存环比回落消耗利润空间。
  • 全球库存高位，成本逻辑短期主导，需关注海外宏观扰动。
• 短期策略：本轮低点存一定支撑力，建议短期偏观望策略，等待供需拐点信号。

宏观及行业动态

• 宏观
  日本结束超长负利率周期，美联储料平稳过渡降息路径；跟踪通胀、就业数据变化及其对鸽派预期修正风险。
• 行业要闻
  • 锂精矿拍卖价大跌，原料成本压力缓解利好新能源相关产业链；印尼2家冶炼厂重启出口，沪锡或因供应端缓解核心逻辑。
  • 再生铜年产量增长958%，循环经济显著，但废旧金属回收节奏与技术仍是影响因子。

数据与图表参考

• 重点关注：铜铝库存、能耗政策、氧化铝价格、再生铜产量同比增幅等边际变化。

（免责声明见原文）