20250402-西南证券-保利物业-06049.HK-2024年年报点评_管理规模稳健增长_分红比例提升_6页_1mb

保利物业（6049HK）2024年年报核心总结

总体表现

2024年度，保利物业实现总收入1634亿元，同比增长85%；归属于母公司净利润达到147亿元，同比增长68%。此外，公司计划派发股息每股13.32元，分红比例提升至500%，创历史新高。

收入结构变化

在业务收入方面，物业管理服务收入以150%的年增长率达到1167亿元，占总收入比重攀升至71%。尤其第三方业务贡献显著，全年实现约499亿元，同比增长196%，市场渗透率达42.7%，较上年提高16个百分点。

非居业务高速发展

在“大物业”战略推动下，公司非居业态业务持续扩张，年末在管面积占比达60.9%，商业、办公及其他业务分别实现收入增长212%、144%和124%。2024年新签第三方商业与写字楼合同金额同比增长179%。

增值服务转型

公司仍聚焦社区增值服务优化，尽管2024年总收入同比下降3%。非业主增值服务中，案场协销与写字楼租赁收入季节性波动明显，但整体业务结构正在向多元化、高附加值方向调整转型。

未来业绩展望

基于公司管理规模持续扩大的趋势与央企资源优势，西南证券维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润复合增速达8.1%。盈利预测显示，未来三年净利润将持续年均增长79%-95%，市场估值预期降至PE 94倍（2027E）。

风险提示

分析师提醒需关注增值服务增长乏力、第三方业务拓展进度不及预期、宏观地产政策变动等风险因素。本次交易评级假设体现对公司管理规模增长弹性与非业主收入改善路径较强敏感性。

财务指标摘要

截至2024年末，公司总市值约1.7679万亿港元，负债率41.18%，ROE达15.19%。滚动市盈率从1066倍降至87倍（2027E），反映资本市场对长周期成长性的保守评估。