20200808-兴业证券-环保公用-燃气行业月度跟踪_6月消费同比增速有所下滑_LNG出厂价格企稳回升_8页_902kb

文档总结

核心内容

本报告分析了2020年6月至7月中国天然气市场的主要数据及趋势，涵盖消费量、产量、进口量、价格指数以及相关投资建议。整体来看，天然气市场在疫情后逐步恢复，价格指数开始企稳回升，消费量维持增长，但增速有所放缓，进口量则呈现结构性变化。

主要观点

• 消费量增长放缓：2020年6月天然气表观消费量同比增长3.74%，但增速同比下滑3.95个百分点，主要原因是6月水电火电双旺，导致天然气调峰发电需求阶段性减少。
• 产量增长稳定：2020年6月天然气产量同比增长11.30%，累计产量同比增长10.30%，表明国内生产保持增长态势。
• 进口量结构变化：6月天然气进口量同比增长10.84%，其中LNG进口量大幅增长27.91%，而PNG进口量同比下降15.00%，显示LNG进口成为主要增长动力。
• 价格企稳回升：7月LNG出厂价格指数同比-25.43%，但月环比+0.15%，开始企稳回升，预计未来海外气价将维持低位。
• 气温影响需求：7月重点城市平均气温为27.18°C，同比微降0.03%，低于近20年平均值，对天然气需求有一定抑制作用。
• 对外依存度稳定：2020年6月对外依存度为38%，1-6月维持在41%，显示天然气进口依赖度未明显上升。

关键信息

• 6月数据：
  • 表观消费量：246.9亿立方米，同比+3.74%
  • 产量：151.9亿立方米，同比+11.30%
  • 进口量：116.67亿方，同比+10.84%
• 7月数据：
  • LNG出厂价格指数平均值：2532.17元/吨，同比-25.43%，月环比+0.15%
  • 重点城市平均气温：27.18°C，同比-0.03%
• 价格与成本：
  • 6月LNG进口平均单价：326.17美元/吨（约1.63元/方），同比-26.51%
  • 7月LNG到岸价月度均值：2.38美元/mmBtu（约0.57元/方），同比-46.32%，月环比+13.33%
  • 8月7日LNG出厂价格全国指数：2564元/吨，同比-21.81%，月环比+1.67%
• 消费与工业复苏：
  • 下游复工复产持续推进，6月规模以上工业增加值同比+4.80%，增速同比-1.50个百分点，环比+0.40个百分点。
  • 气温因素对消费量有一定抑制作用，但整体需求仍保持增长。

投资建议

1. 管道运营商和城市燃气公司：

   • 天然气消费增长具有确定性，海外气价或将长期维持低位，具备对接海外气源能力的城燃公司将受益。
   • 重点推荐：
     • 深圳燃气：LNG接收站已于2019年8月试投产。
   • 建议关注：
     • 新奥股份：依托集团舟山LNG接收站，打造全国性全产业链燃气公司。
     • 百川能源：精准卡位三大区域，用气需求稳健增长，高分红有望延续。

2. 燃气气源供应商：

   • 在天然气消费持续增长的背景下，市场关注点逐步转向个股业绩兑现度。
   • 建议关注：
     • 新天然气：通过收购亚美能源扩大气源供给。
     • 蓝焰控股：山西国资委唯一煤层气标的，具备资源储备优势。

风险提示

• 天然气消费增速波动风险
• 天然气价格波动风险

附录：分析师信息

• 蔡屹
  邮箱：caiyi@xyzq.com.cn
  执业编号：S0190518030002

• 李春驰
  邮箱：lichunchi@xyzq.com.cn
  执业编号：S0190520040001

投资评级说明

• 投资建议的评级标准为报告发布日后12个月内公司股价或行业指数相对相关证券市场代表性指数的涨跌幅。
• 股票评级：
  • 买入：相对指数涨幅大于15%
  • 审慎增持：相对指数涨幅在5%~15%之间
  • 中性：相对指数涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对指数涨幅小于-5%
  • 无评级：无法获取必要资料或存在重大不确定性
• 行业评级：
  • 推荐：相对表现优于指数
  • 中性：相对表现与指数持平
  • 回避：相对表现弱于指数

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