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纸企本周延续提价浪潮 - 轻工制造行业周报（2016.9.19-2016.9.25）

核心内容

本周轻工制造行业表现优于沪深300指数，整体涨幅为2.03%，其中包装板块涨幅最大，达3.26%。纸企继续提价，行业基本面有所改善，投资组合收益为2.0%，跑赢沪深300指数0.86个百分点。分析师维持推荐组合为曲美家居（33%）、晨鸣纸业（33%）和奥瑞金（34%）。

主要观点

• 行业整体表现：轻工制造指数跑赢大盘，主要得益于包装和家具板块的强劲表现。
• 纸企提价：纸企本周继续提价，受益于木浆价格下降，成本改善显著，基本面有望持续改善。
• 包装行业：包装企业通过外延式发展实现全国性布局，建议关注具备全国布局优势的合兴包装。
• 家具行业：受房地产销售回暖影响，家具行业景气度高位运行，定制家具正逐渐成为主流，建议关注曲美家居和索菲亚。
• 彩票行业：彩票销售额同比上升6.11%，互联网彩票政策逐渐明朗，建议关注天音控股，其切入彩票终端机领域并布局产业链上下游。

关键信息

行情回顾

• 沪深300指数本周涨幅1.14%。
• 轻工制造指数（中信）本周涨幅2.03%，跑赢大盘0.89个百分点。
• 造纸板块涨幅1.13%，包装板块涨幅3.26%，印刷板块涨幅1.31%，其他轻工板块涨幅2.54%。
• 投资组合本周绝对收益为2.0%，跑输行业基准0.03个百分点，跑赢沪深300指数0.86个百分点。

包装行业动态

• 原材料价格：
  • 白卡纸、瓦楞纸、箱板纸、白面牛卡纸价格均与上周持平。
  • LDPE价格上涨0.94%，HDPE价格微跌0.49%，PVC价格持平。
  • 铝价上涨显著，上期所铝期货收盘价上涨5.22%，LME铝期货上涨3.84%，长江有色市场铝A00现货价格上涨5.09%。
• 下游分化：彩电、电冰箱、洗衣机等产品产量同比增速分化，部分产品增长放缓，部分产品增长加速。

家具行业动态

• 景气指数：2016年8月全国建材家居景气指数（BHI）为108.62，同比增加3.18，环比增加3.42。
• 家具零售：2016年8月家具零售额当月同比增速11.1%，累计同比增速14.7%。
• 商品房销售：1-8月商品房销售面积（住宅）累计同比增速25.6%，环比下降1.1个百分点，显示房地产行业回暖。

投资策略

• 造纸板块：推荐晨鸣纸业、太阳纸业，受益于木浆价格下降和纸品提价。
• 家具板块：推荐曲美家居和索菲亚，关注定制家具趋势及行业成长空间。
• 包装板块：推荐合兴包装，关注其全国性布局优势。

风险提示

• 定制家具行业渗透率不及预期。
• 互联网彩票行业受政策影响较大。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上。
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间。
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~+5%之间。
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上。
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~+5%之间。
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

相关研究报告

1. 《东兴轻工行业周度报告：纸企盈利环境持续改善》2016-09-19
2. 《东兴轻工造纸行业周报：关注估值修复的机会》2016-09-12
3. 《轻工造纸行业2016中报总结：造纸基本面改善显著，家居延续高景气》2016-09-09
4. 《东兴轻工行业周度报告：继续看好景气度延续上升的造纸和家具板块》2016-09-05