20181028-招商证券-数知科技-300038.SZ-三季报业绩持续高增长_和腾讯多维合作助国内业务落地_4页_994kb

数知科技（300038.SZ）总结

核心内容

数知科技（原梅泰诺）在2018年前三季度表现出强劲的业绩增长，同时通过多项业务拓展和战略投资，进一步巩固了其在大数据、人工智能与互联网营销领域的领先地位。公司当前股价为9.19元，分析师维持“强烈推荐-A”的投资评级，认为其当前估值被低估，具备良好的成长潜力。

主要观点

• 业绩增长显著：2018年前三季度公司实现营业收入32.26亿元，同比增长86.2%；归母净利润5.55亿元，同比增长74.2%。第三季度营业收入12.27亿元，同比增长57.5%；归母净利润1.94亿元，同比增长35.5%。
• BBHI业务持续发力：BBHI上半年实现净利润4684万美元，预计前三季度净利润将达7200万美元左右，成为公司业绩增长的重要驱动力。
• 国内业务落地加速：公司上半年实现2.36亿元收入，随着6月30日互联网智能平台在BAT等公司上线，三季度有望加速增长，毛利率也将有所提升。
• 参与腾讯跟投基金：公司拟使用自有资金1亿元参与腾讯跟投基金，持股比例达27.40%。通过该基金，公司与腾讯在游戏、APP海外投放、SSP广告技术、医疗、金融等领域展开多维合作。
• 激励计划增强团队稳定性：公司实施激励计划，有助于BBHI团队的稳定性和未来发展，为国内业务拓展奠定基础。

关键信息

财务数据概览

估值与市场表现

• 当前股价：9.19元
• 总股本：117183万股
• 已上市流通股：69333万股
• 总市值：108亿元
• 流通市值：64亿元
• 每股净资产（MRQ）：8.9元
• ROE（TTM）：7.0%
• 资产负债率：19.1%

投资建议

分析师维持“强烈推荐-A”评级，认为公司当前股价被低估，未来成长空间较大，主要基于以下原因：

• BBHI业务持续增长，成为公司主要利润来源
• 国内业务落地进展顺利，SSP平台和大数据应用推动收入增长
• 与腾讯多维度合作，拓展成长机会
• 激励计划提升团队稳定性，有利于长期发展

风险提示

• 大数据和人工智能产业进展可能延后
• SSP平台在国内落地可能不达预期

财务预测

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

结论

数知科技凭借BBHI业务的持续增长、国内SSP平台和大数据应用的落地、与腾讯的多维合作，展现出强劲的业绩增长动力和良好的成长前景。尽管研发费用增加导致经营性现金流有所下降，但整体财务状况稳健，估值较低，因此分析师维持“强烈推荐-A”的评级。投资者应关注BBHI业务进展及国内SSP平台落地情况，以评估公司未来的增长潜力。