汽车整车行业深度报告：悲观时刻已过，把握配置时点-20210528-浙商证券-16页_943kb

报告摘要

2021年4月，中国汽车行业整体表现良好，乘用车终端零售销量同比增长17.1%，新能源车销量同比增长160%，显示出强劲的市场增长态势。尽管受到芯片短缺和原材料价格上涨的影响，市场对二季度盈利表现有所担忧，但预计Q3芯片供应问题将有所缓解，21H2销量有望超预期，建议投资者增配汽车板块。

4月零售增长：4月狭义乘用车零售销量为155.6万辆，同比增长17.1%，较2019年4月增长7.1%。新能源车销量增长显著，推动整体行业销量双位数增长。
新能源车表现突出：4月新能源乘用车终端零售销量为21万辆，同比增长160%，其中纯电动销量13.5万辆，混动销量7.5万辆。新能源车渗透率已达到8.7%，预计未来5年将持续增长，2025年有望达到20%-25%。
特斯拉短期承压：由于上海车展维权事件及刹车事件负面舆论，特斯拉4月销量大幅下滑，Model3和ModelY销量分别环比下降73.8%和45.5%。但其在1-4月累计销量仍保持一定增长。
自主品牌崛起：自主品牌在电动智能化时代表现强劲，4月销量同比增长16.6%。吉利、长城等企业销量增长显著，长安汽车受益于华为产业链发展。
合资品牌压力加大：德系、美系销量增长，但日系、韩系销量下滑，尤其是韩系销量同比下降40%。我们认为合资品牌在电动化和智能化进程较慢，市场份额将被自主和新势力品牌挤压。
投资策略：推荐吉利汽车、长城汽车等具有强产品周期的企业，关注宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等新能源领域龙头。零部件领域建议关注拓普集团、新泉股份、福耀玻璃等具备客户拓展和产品升级逻辑的标的。

4月销量数据：
- 狭义乘用车零售销量：155.6万辆，同比增长17.1%
- 新能源乘用车零售销量：21万辆，同比增长160%
- 传统燃油车销量增速：7.8%
新能源车增速：
- 纯电动销量同比增长224.6%
- 混动销量同比增长38.3%
城市销量分布：
- 一二线城市是新能源车主要消费市场，占比69.4%
- 三四五线城市销量增速分别为203%、188%、213%，消费者接受度提高
行业预测：
- 预计2021年全年销量同比增长10%-12%
- 2021年将是智能驾驶加速商业化的元年，未来5-10年将孕育巨大投资机会
风险提示：
- 乘用车销量不及预期
- 宏观经济不及预期
- 芯片供应不及预期