20230716-东吴证券-爱柯迪-600933.SH-2023年半年报业绩预告点评_海内外产能持续扩张_业绩同环比高增长__3页_437kb

爱柯迪（600933）2023年半年报业绩预告点评总结

业绩快报

• 2023年上半年预计实现归母净利润375-415亿元，同比+759%~+947%，环比-139%~-47%。
• 扣非后净利润37~41亿元，同比+988%~+1203%，环比-113%~-17%。
• 单二季度：业绩增幅显著，环比明显增长。

核心驱动因素

1. 内外需共振，客户需求旺盛：

   • 国内乘用车产量大幅增长2156%，全球汽车产量同比+226%。
   • 客户理想汽车2023年Q2产量同比+19684%，显著拉动公司营收，预计环比上升。

2. 汇兑收益贡献提升：

   • 2023年Q2人民币兑美元汇率下降49%，带来较高的汇兑收益。

3. 产能扩张，全球化布局：

   • 墨西哥工厂已于2023Q2投入使用，计划建设新能源结构件及三电基地，预计新增产能175万件/年，三电系统75万件/年。
   • 国内柳州、慈城等基地产能逐步释放。

财务预测

• 营收预测：
  2023年预测57.50亿元（同比增长35%），2024年77.20亿元（增长34%，2025年96.04亿元（增长24%）。
• 归母净利润预测：
  2023年84.7亿元（增长31%），2024年113.7亿元（增长34%），2025年150.3亿元（增长32%）。
• 估值：
  PE预测分别为24/18/14倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 下游乘用车需求不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 铝合金价格上涨优于预期。

💎要点结论：

• 爱柯迪业绩高于预期，主要由海外需求及产能扩张推动；
• 新能源客户需求旺盛，全球化布局保障未来增长空间；
• 现有估值支撑“买入”评级，但需警惕需求风险。