20230226-国信期货-玻璃月报_库存维持高位_盘面弱势震荡_8页_2mb

国信期货玻璃月报总结

核心内容

2023年2月，玻璃期货价格持续回落并低位震荡，从1605点跌至1518点，跌幅达5.6%。整体市场走势偏弱，主要受到地产政策刺激效果有限、高频数据疲软以及库存高企等因素影响。

主要观点

• 价格走势：玻璃期货价格在2月整体呈弱势震荡态势，主要受供需关系和市场预期影响。
• 政策与数据：尽管政策持续对地产行业进行刺激，但高频数据依然偏弱，玻璃作为地产竣工端品种，短期内需求难以显著改善。
• 库存压力：玻璃企业库存快速增加，同比高于往年，反映出需求端的疲软。虽然库存增长斜率不高，但结合供应端的下滑，进一步表明市场处于过剩状态。
• 供应端表现：玻璃利润仍处于亏损状态，导致企业持续减产。2月份浮法玻璃日度产量从15.74万吨下降至15.65万吨，开工条数从238条降至236条，供应端维持下滑趋势。
• 期货与现货关系：期货价格在前期因地产政策预期而有所拉升，但随着旺季临近，市场预期转为悲观，期货升水大幅压缩。
• 需求端分析：房地产竣工面积数据弱于预期，显示需求端仍处下滑阶段。但政策对资金的注入可能在一定程度上缓解了竣工端的下滑速度。汽车产量增速放缓，疫情和经济压力影响较大，未来汽车产量可能有所增加，但短期内对玻璃需求支撑有限。

关键信息

一、市场行情回顾

• 2023年2月玻璃期货价格从1605点下跌至1518点，跌幅5.6%。
• 现货价格在2月从1572元/吨下跌至1476元/吨，下跌96元/吨。
• 期货价格的下跌主要修复前期的升水，显示市场对需求的担忧。

二、供需分析

（一）供应

• 玻璃利润仍为负，煤炭和天然气工艺分别亏损100元/吨和170元/吨。
• 浮法玻璃日度产量持续下滑，开工条数减少，企业减产趋势未改。
• 开工率和产能利用率整体持平，但产能利用率有所下降，显示供应端压力。

（二）库存

• 玻璃企业库存快速增加，同比高于往年，反映需求疲软。
• 库存增长虽不剧烈，但与供应端下滑形成对比，进一步凸显市场过剩。
• 市场预期悲观，期货升水压缩，显示市场对旺季需求的不乐观。

（三）需求

• 房地产竣工面积数据弱于预期，累计同比为-15%，月度竣工面积为30513万平方米。
• 汽车产量增速放缓，2022年12月产量为248.8万辆，未来增长仍有潜力，但短期内对玻璃需求支撑有限。

三、展望

• 3月份玻璃现货价格预计难以好转，乐观需求证伪概率较高。
• 期货市场将维持弱势震荡，短期内缺乏明显上涨动力。
• 市场需等待地产政策效果显现和旺季需求兑现，供需关系实质性改善前，价格难有明显反弹。

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