20230410-西南证券-容知日新-688768.SH-22年业绩符合预期_行业渗透率持续提升_4页_1mb

公司业绩与行业前景总结

核心内容

公司2022年年报显示，其全年营收达4.57亿元，同比增长37.8%；归母净利润为1.2亿元，同比增长42.9%。其中，第四季度营收同比增长39.2%，环比增长98.2%；归母净利润同比增长42.2%，环比增长517.4%。整体来看，公司2022年业绩表现符合市场预期，行业渗透率持续提升。

主要观点

• 收入增长显著：公司收入增长主要得益于五大行业（风电、石化、冶金、煤炭、水泥）的渗透率提升，其中风电、石化、冶金、煤炭等行业分别增长41.4%、44.9%、34.5%、46.9%。同时，公司在新行业（如有色和化工）的拓展也取得良好成效，营收增长达90.0%。
• 毛利率稳步提升：2022年公司综合毛利率为64.2%，同比增加2.9个百分点；Q4毛利率达67.2%，同比增加9.9个百分点，环比增加3.9个百分点。毛利率提升主要由于市占率提升和行业经验积累。
• 研发投入加大：公司持续加大研发投入，完善硬件、软件、算法及诊断服务的一体化能力，导致期间费用率微升，但毛利率提升带动净利率稳中有升。
• 盈利预测积极：预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.7亿元、2.6亿元、3.6亿元，未来三年复合增长率达47.6%。公司维持“买入”评级。
• 行业前景广阔：随着《智能检测装备产业发展行动计划（2023-2025年）》等政策的推动，工业运维监测PHM行业迎来黄金发展期，公司作为智能运维领域的领先者，具备良好的发展前景。
• 市场空间扩大：2026年PHM中国市场空间有望增长至32.1亿美元，行业增长潜力巨大。

关键信息

财务数据概览

营收与毛利率分析

• 行业渗透率提升：风电、石化、冶金、煤炭等传统行业渗透率提升，推动营收增长。
• 新行业拓展：公司在有色和化工等新行业取得显著进展，营收增长达90.0%。
• 毛利率提升：2022年综合毛利率为64.2%，Q4毛利率达67.2%，主要受益于市占率提升和行业经验积累。

投资建议

• 公司未来三年盈利增长显著，预计归母净利润复合增长率达47.6%。
• 维持“买入”评级，认为公司具备较强的成长性和行业竞争力。

风险提示

• 下游行业拓展不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 经营业绩存在季节性波动。

未来展望

随着政策支持和市场需求增长，PHM行业将进入快速发展阶段。公司凭借其在智能运维领域的深厚积累和全架构解决方案布局，有望充分受益于行业红利，实现持续增长。