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申港证券流动性跟踪周报总结：预计6月A股短期流动性开始收缩

核心结论

预计2021年6月A股短期流动性开始收缩。通过观察3M同业收益率减去R007的流动性溢价指标，本周流动性溢价抬升26bp，环比下行。结合5月流动性溢价下降70bp、4月下降58bp以及半年度政府、银行等机构结算资金面偏紧的情况，判断6月流动性收缩趋势明显。

固收市场

资金面：缓慢收敛

• 近一周DR001运行在1.88%-2.31%，DR007在2.12%-2.28%，DR014在2.21%-2.35%，相比上周有所抬升，资金面呈收敛态势。
• 2020年4月以来，MLF利率稳定在2.95%水平，5月MLF净投放为零，中期流动性仍较稳定。
• PSL自2020年初以来持续下降。
• 本周逆回购到期500亿元，净投放为零，7天逆回购利率维持在2.20%。

一级市场：利率债净供给环比抬升

• 本周利率债发行规模为6,165.15亿元，到期规模为3,352.74亿元，净供给环比上周增加。
• 国债发行1,962.70亿元，地方政府债发行2,972.65亿元，政策银行债发行1,229.80亿元。

二级市场：长端利率呈现下沉趋势

• 本周1年期国债收益率上行3bp至2.45%，国开债维持在2.56%。
• 3年期国债收益率上行1bp至2.85%，国开债下行4bp至3.14%。
• 5年期国债收益率下行2bp至3.01%，国开债下行5bp至3.31%。
• 7年期国债收益率下行9bp至3.13%，国开债下行2bp至3.45%。
• 10年期国债收益率下行11bp至3.13%，国开债下行5bp至3.51%，整体长端利率呈现下沉趋势。

权益市场

一级市场和二级市场资金流概况

• 一级市场融资规模：6月融资46.10亿元，其中金融板块占比最高（39.62亿元），房地产板块为零。
• 二级市场行业表现：计算机行业领涨，涨幅接近7%；农林牧渔、食品饮料、家用电器、房地产、休闲服务跌幅居前。
• 6月A股成交量为6,531.25亿股，环比5月降低，4月成交量为12,811.55亿股，5月为12,380.37亿股，成交量呈下降趋势。

一级市场流动性情况

资金募集情况及募集家数

• 本周募集资金为373.69亿元，环比上周增加62.08%。
• 6月募集资金达561.85亿元，募集家数为31家；5月募集资金为1,005.15亿元，募集家数为41家；4月募集资金为1,678.68亿元，募集家数为119家。

IPO状况

• 本周IPO融资规模为305.97亿元，环比上周增加7.51倍。
• 6月IPO融资为333.55亿元，5月为407.11亿元。

增发融资状况

• 本周增发融资为43.67亿元，环比上周下降72.80%。
• 6月增发融资为200.21亿元，5月为409.78亿元，4月为663.33亿元。

二级市场流动性情况

陆港通北上资金监测

• 本周北上资金净流入29.31亿元，环比上周下降2.03倍。
• 化工行业成为北上资金主要进攻方向，净买入16.91亿元。
• 个股中，隆基股份、阳光电源、东方财富等被净买入较多。

新发基金监测

• 最近一周新发基金规模为462.12亿份，环比上周升高1.12倍。
• 6月新发基金规模为814.14亿份，5月为929.79亿份，4月为863.06亿份，基金发行市场热度有所升温。

融资融券监测

• 本周两融余额为17,411.27亿元，占A股流通市值2.53%，环比上周继续抬升。
• 融资资金净买入集中在计算机、电子、化工等行业，净卖出集中在农林牧渔、医药生物、公用事业等。

产业资本跟踪

限售股解禁

• 本周限售股解禁市值为53,868.91万元，环比上周增长5.71倍。
• 预计6月限售股解禁市值为8,736.89亿元，环比5月显著上升。

二级市场增减持

• 本周产业资本减持104.31亿元，环比上周增长35.50%。
• 减持前三行业为材料II、软件与服务、制药、生物科技与生命科学；增持行业为食品、饮料与烟草、银行。

其他重要指标跟踪

ETF净流入

• 本周ETF净流入为-2.79亿元，由净流入转为净流出。
• 净流入前三为证券ETF、银行ETF、医药ETF，净流出前三为芯片ETF、金融ETF（不包括证券和银行）、房地产ETF。

重大重组事件

• 本周重大重组事件总价值为373.28亿元，环比上周增长1.63倍。
• 主要涉及发行股份购买资产、吸收合并、协议收购等类型，如沙钢股份、东方中科、山西路桥等。

风险提示

• 货币政策风险：流动性收缩可能对市场造成一定压力，需关注央行政策动向及市场资金变化。

附：分析师与研究助理简介

• 曲一平：分析师，研究方向为策略研究，证书编号：S1660521020001，CIIA注册国际投资分析师，浙江大学学士，新加坡南洋理工大学硕士，7年策略研究经验。
• 宋婷：研究助理，证书编号：S1660120080012，金融硕士，研究方向为策略研究，曾在中国房地产企业研究资金运营。

附：评级体系

行业评级

• 增持：6个月内相对强于市场基准指数收益率5%以上
• 中性：6个月内相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
• 减持：6个月内相对弱于市场基准指数收益率5%以上

公司评级

• 买入：6个月内相对强于市场基准指数收益率15%以上
• 增持：6个月内相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
• 中性：6个月内相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
• 减持：6个月内相对弱于市场基准指数收益率5%以上

市场基准指数为沪深300指数。