半导体行业：国泰CES半导体ETF简析-200217_27页__1mb

证券研究报告总结：国泰CES半导体ETF简析

核心内容概览

• 基金简介：国泰CES半导体ETF（512760.SH）是国泰基金旗下一只跟踪中华交易服务半导体行业指数的被动指数型基金，成立于2019年5月16日，截至2020年2月13日，基金规模达81.17亿元。
• 指数简介：中华交易服务半导体行业指数（CESCSC.CSI）以2003年12月31日为基日，发布于2019年3月18日，覆盖半导体材料、设备、设计、制造、封装和测试等领域，成分股数量为50只，其中半导体设计公司占比最大，达到48.93%。
• 基金经理：艾小军自基金成立起担任基金经理，拥有6.09年的投资经理经验，管理基金总规模达360.44亿元。梁杏担任联接基金的基金经理，管理规模为56.10亿元。
• 基金表现：基金自上市以来累计收益为92.84%，年化收益为169.26%，最大回撤为14.37%，年化跟踪误差为2.93%，优于基准指数表现。
• 行业分析：半导体行业受益于5G建设周期，需求持续支撑，且估值处于合理区间，业绩增长有助于缓解估值压力。同时，MSCI扩容为半导体行业带来增量资金。

主要观点

• 行业前景：半导体行业在5G手机、通信设备和计算机行业需求的推动下，具备长期增长潜力。手机巨头对上游半导体公司的培养将进一步改善行业竞争格局。
• 基金优势：
  • 紧密跟踪中华交易服务半导体行业指数，追求最小化跟踪误差。
  • 基金规模较大，流动性充裕，日均成交量达5.66亿份，日均成交额10.50亿元。
  • 基金回撤低于基准指数，风险收益水平优异。
• 指数表现：中华交易服务半导体行业指数长期收益优于主流宽基指数，短期表现同样优于宽基指数，且具有较高的弹性。

关键信息

基金数据

• 基金规模：截至2020年2月13日，基金规模为81.17亿元。
• 基金收益：累计收益为92.84%，年化收益为169.26%，最大回撤为14.37%。
• 基金跟踪误差：年化跟踪误差为2.93%，表现稳定。
• 基金流动性：日均成交量5.66亿份，日均成交额10.50亿元，折溢价率极低，仅为0.04%。
• 基金仓位：基金始终保持高仓位，2019年四季度末仓位达99.73%。

指数数据

• 指数收益：自2011年12月30日起累计收益为272.09%，显著高于沪深300、中证500和万得全A。
• 指数波动与回撤：年化波动率为37.97%，最大回撤为-64.18%，但风险调整后收益表现优异。
• 指数市值：自由流通市值为5221.14亿元，远小于主流宽基指数，弹性较好。
• 指数成分股：覆盖半导体行业各个细分领域，其中半导体设计公司占比最高，达到48.93%。

基金经理信息

• 艾小军：担任国泰CES半导体ETF基金经理，任职以来基金累计收益92.84%，季度胜率66.67%，月度胜率77.78%。
• 梁杏：担任国泰CES半导体ETF联接基金基金经理，管理规模56.10亿元，基金表现稳健。

个股表现

• 重仓股表现：2019年四季度末基金十大重仓股全部取得正收益，其中兆易创新、韦尔股份、北方华创等个股超额收益显著。

结论

国泰CES半导体ETF作为国泰基金TMT行业ETF的重要组成部分，具备良好的投资表现和流动性优势。其跟踪的中华交易服务半导体行业指数在长期和短期收益方面均优于主流宽基指数，且具有较高的弹性。基金在基金经理艾小军和梁杏的管理下，保持高仓位运作，重仓个股表现优秀，显示出其在半导体行业的布局具有较强的竞争力。