20181125-华创证券-环保及公用事业行业周报_动力电池回收市场与政策再推进_继续关注民企融资边际改善_34页_2mb

报告摘要

环保及公用事业行业周报总结（20181119-20181125）

核心内容概览

本周环保及公用事业行业整体表现弱于沪深300指数，但部分子行业表现亮眼。广东公布首批新能源汽车动力电池回收利用试点单位，推动动力电池回收市场启动，预计未来市场空间超百亿。碧水源通过CRMW（信用风险缓释凭证）降低融资成本，成为首个环保CRMW挂牌企业。此外，天然气终端价格上调，部分城市LNG价格下降，LNG接收站接卸量预计增长20%以上。

主要观点

环保行业

动力电池回收：随着新能源汽车退役，动力电池回收市场将进入爆发期，政策支持和技术壁垒推动龙头企业扩张。
融资改善：PPP模式边际改善，民企债券融资支持工具推出，有利于提升环保行业融资环境。
环境监测：监测事权上收和点下沉推动市场扩张，预计市场空间超220亿元。
垃圾焚烧：行业规范化将推动处理费回升，未来增长空间显著。

电力行业

火电：用电量高增、煤价回落，火电行业有望迎来业绩提升。
水电：优质水电稀缺，未来五年将进入密集投产期，主要由三峡集团、华能水电、国投电力等主导。
电价机制：市场化改革推动火电企业议价能力提升。

天然气行业

供需矛盾缓解：部分地区的供需矛盾较去年有所缓解，终端价格上调对城燃公司有利。
LNG价格：国内LNG价格下降，但进口LNG价格基本稳定。
保供措施：中石化、昆仑能源等企业加强冬季天然气供应保障，提升市场稳定性。

关键信息

行业动态

广东试点单位：首批45家新能源汽车动力电池回收利用试点单位公布，涵盖全产业链。
碧水源CRMW：成功发行第一个环保CRMW，降低融资成本。
天然气终端价格：多地上调终端价格，缓解城燃公司成本压力。
LNG接收站：昆仑能源接收站预计今冬明春接卸量超110亿立方米，增幅超20%。

个股表现

环保行业：42家公司中有40家上涨，涨幅前三为华控赛格、永清环保、博天环境。
电力行业：火电板块36家公司全部上涨，涨幅前三为长源电力、宝新能源、皖能电力。
燃气行业：15家公司中有12家上涨，涨幅前三为大众公用、国新能源、深圳燃气。

盈利预测与估值

重点环保公司：龙净环保、碧水源、聚光科技、先河环保、光华科技被推荐，盈利预测显示未来三年净利润增长明显，估值处于合理区间。
电力公司：华能国际、华电国际、江苏国信等被推荐，盈利预测显示火电板块有望受益于电价和煤价变化。

风险提示

环保政策推进不及预期：可能影响行业增长。
市场竞争加剧：可能压缩企业利润空间。
全社会用电量增速不及预期：影响火电需求。
煤价上涨过快：增加火电成本。
电价下调风险：影响电力企业盈利能力。

行业数据

发电量：10月全国发电量5330.20亿千瓦时，同比增长4.8%。
用电量：10月全社会用电量5481.00亿千瓦时，同比增长6.70%。
煤炭价格：环渤海动力煤价格稳定，LNG价格略有下降。
天然气生产：1-10月累计产量1295亿方，同比增长6.3%。

图表目录

图表1：本周各行业涨跌幅情况
图表2：年初至今公用事业板块与大盘涨跌情况
图表3：年初至今公用事业各子行业涨跌情况
图表4：年初至今电力板块各子行业涨跌幅情况
图表5：本周环保行业各公司表现
图表6：本周火电行业各公司表现
图表7：本周水电行业各公司表现
图表8：本周电网行业各公司表现
图表9：本周水务行业各公司表现
图表10：本周燃气行业各公司表现
图表11：发电量月度情况
图表12：10月发电量分类占比
图表13：火力发电量月度情况
图表14：水力发电量月度情况
图表15：核电发电量月度情况
图表16：风电发电量月度情况
图表17：10月发电量分区域情况
图表18：用电量月度情况
图表19：10月用电量分类占比
图表20：第一产业用电量月度情况
图表21：第二产业用电量月度情况
图表22：第三产业用电量月度情况
图表23：城乡居民生活用电量月度情况
图表24：10月用电量分区域情况
图表25：火电发电设备容量情况
图表26：水电发电设备容量情况
图表27：核电发电设备容量情况
图表28：风电发电设备容量情况
图表29：火电发电设备平均利用小时
图表30：水电发电设备平均利用小时
图表31：核电发电设备平均利用小时
图表32：风电发电设备平均利用小时
图表33：火电电源投资基本完成额
图表34：水电电源投资基本完成额
图表35：核电电源投资基本完成额
图表36：风电电源投资基本完成额
图表37：环渤海动力煤平均价格指数
图表38：郑商所动煤期货主力合约收盘价
图表39：天然气月度生产量
图表40：天然气进口依赖度
图表41：LNG价格本周略跌
图表42：单周LNG价格下降
图表43：2018年供暖季天然气终端价格上调
图表44：LNG接收站价格下调

重点公司盈利预测

证券简称	周收盘价	周涨跌幅	EPS 2017A	EPS 2018E	EPS 2019E	PE 2017A	PE 2018E	PE 2019E
碧水源	9.0	9.80%	0.80	0.76	0.88	12.46	13.12	11.33
启迪桑德	12.07	8.15%	1.27	0.95	1.10	9.52	12.71	10.97
清新环境	8.95	12.44%	0.61	0.63	0.70	14.74	14.21	12.79
联美控股	9.37	4.23%	1.16	0.67	0.85	8.10	13.99	11.02
上海环境	14.85	14.85%	0.72	0.80	0.94	20.62	18.63	15.75
龙净环保	10.73	17.27%	0.68	0.79	0.92	15.78	13.58	11.66
中金环境	3.96	0.00%	0.49	0.41	0.48	8.08	9.75	8.21
博天环境	16.68	28.31%	0.51	0.75	0.98	32.71	22.28	16.94
聚光科技	25.09	5.95%	1.00	1.33	1.69	25.09	18.86	14.85
东江环保	12.07	9.33%	0.55	0.67	0.82	21.95	18.01	14.72
瀚蓝环境	13.92	5.94%	0.85	1.12	1.21	16.38	12.43	11.50
盈峰环境	6.13	3.90%	0.32	0.40	0.55	19.16	15.26	12.06