20250617-大越期货-豆粕早报_37页_1mb

豆粕和大豆市场分析总结

报告概述

这份报告由大越期货投资咨询部发布，日期为2025-06-17，作者为王明伟，聚焦豆粕和大豆的市场观点、风险因素及近期动态。核心内容包括基本面分析、基差数据、库存状况、盘面行情、持仓变化以及未来预期。

豆粕分析摘要

基本面与市场动态

• 美豆价格震荡收涨，受油脂上涨和天气因素支撑，但南美大豆丰产和国内进口大豆到港增多限制反弹。
• 国内豆粕冲高回落，6月进口大豆到港增多和现货价格弱势压制，短期维持区间震荡格局。
• 基差显示现货价格2870（华东），基差-175，贴水期货，表明现货支撑有限。
• 库存41万吨，环比增加，同比减少，显示供应略有压力但类似偏多。
• 盘面价格在20日均线上方，偏多信号；主力持仓多单增加，资金流出，总体偏多。

预期与风险

• 短期区间震荡，3000-3060，受美豆天气和进口大豆库存影响。
• 利多因素：进口大豆通关慢、国内库存低、美豆天气变数。
• 利空因素：进口大豆到港高、南美大豆丰产、国产大豆增产。
• 主要逻辑关注美豆种植天气和技术性震荡，风险点包括美豆天气良好导致价格下行。

大豆分析摘要

基本面与市场动态

• 美豆震荡，国内大豆震荡回升，受关税谈判和进口大豆到港影响。
• 基差现货4200，基差-42，贴水期货，基本面向空。
• 库存599.6万吨，环比减少，同比增加，显示需求改善但供给压力。
• 盘面在20日均线上方，偏多；主力持仓空单减少，资金流入，总体偏空。

预期与风险

• 短期区间震荡，4160-4260，焦点在南美产量和中美贸易谈判。
• 利多因素：进口大豆成本支撑、国产大豆需求回升。
• 利空因素：巴西大豆丰产、新季国产大豆增产。
• 主要逻辑关注南美收割天气和贸易博弈，风险点包括国产大豆增产下行和进口大豆低成本优势。

近期要闻

• 中美关税谈判达成协议短期利多美豆，但美国天气良好限制价格上涨。
• 国内进口大豆到港5月高位，大豆库存回升，但豆粕库存低位。
• 生猪需求转淡，但供应偏紧支撑豆粕价格；节后豆类呈现强现实弱预期。
• 全球大豆供需平衡表显示库存消费比稳定在18-22%之间，2024/25年份南美和北美产量预期丰。

综合风险与展望

• 主要风险：美豆天气良好打压价格（下行风险）；南美大豆丰产；中美贸易不确定性。
• 总体市场预期震荡，技术性波动持续，建议区间操作，紧密跟踪天气和贸易消息。

免责声明：此报告仅供参考，不构成投资建议，本报告基于公开数据，不确保准确性。