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原油周报（20240122-20240126）——供应预期偏紧，需求获得提振，短期或震荡偏强

一、行情回顾

1. 原油期价偏强震荡：SC原油主连合约周内涨390%，创近两个月新高；布伦特原油上涨365%，WTI原油上涨460%。
2. 上涨驱动因素：地缘政治风险升级、美国寒潮致原油产量减少、美国经济超预期增长、中国降准、原油库存超预期下降。

二、供给分析要点

1. 地缘政治风险：红海危机持续升温，海运原油运费增加
2. 美国产量下降：因寒潮影响，德州和北达科他州原油日产量减少约65万桶/日
3. 欧佩克动态：12月产量同比下降77万桶/日，1月产量微幅增加
4. 俄罗斯供应：因天气及袭击事件，海运出口量降至近两个月低点

三、需求分析要点

1. 美国经济数据超预期：第四季度GDP初值增长33%
2. 中国政策刺激：降准0.5个百分点释放长期流动性约1万亿元
3. 中国需求变化：炼厂开工率回升至67.64%，原油进口增速放缓
4. 原油库存：EIA原油库存周度下降920万桶

四、投资策略

1. 短期判断：油价维持偏强震荡
2. 风险点：欧佩克减产执行、需求弱化预期、美联储货币政策、地缘政治风险