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冠通研究：PTA期价延续涨势分析

驱动因素：

1. 供应端检修增多：PTA装置检修计划密集，如华南装置负荷下降、恒力及逸盛系列装置意外或计划停车，供应损失约6万吨，PX和PTA供需格局延续紧张。
2. 需求端短期支撑：聚酯端开工负荷好于预期，缓解季节性累库压力；但春夏季前下游织造加工加速下滑，中长期需求承压。
3. 成本端支撑：红海局势推涨油价，原油维持溢价；PTA加工费逐步回升，期价突破6000元/吨。

期现市场表现：

• 期货：PTA主力2405合约夜盘冲高，早盘收于6040元/吨，持仓量、成交量上升，基差收敛。
• 现货：市场报盘基差转强，贸易商观望，成交价多在05-20至05+15之间，个别地区成交稍好于预期。

核心观点：
短期在供需矛盾与成本支撑下，PTA震荡偏强运行；中线需关注下游“春检”及新年度出口订单表现带来的需求变化。当前PTA加工费约413元/吨，产业链利润分配承压，警惕成本支撑减弱后的回落风险。

免责声明：本报告基于公开数据，仅供投资者参考，不构成投资建议。入市需谨慎，详情请阅原文。