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和合期货品种周报（20240122-20240126）

生猪周报（20240122-20240126）——春节备货支撑，情绪端短期提振

作者：杨晓霞

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目录

• 一、生猪弱势震荡-4-
• 二、生猪供应依旧充足，需求跟进不足-5-
  • （一）生猪持续去化，短期出栏仍存压力-5-
  • （二）俄罗斯猪肉进口获准，是否阻碍猪价上涨-6-
  • （三）官方轮储，调节生猪供应-7-
• 三、饲料市场偏弱运行，猪价偏弱，养殖端持续亏损-9-
  • （一）玉米市场-9-
  • （二）豆粕市场-9-
  • （三）养殖利润未有起色-10-
• 四、后市展望-10-
• 风险揭示-11-
• 免责声明-11-

一、生猪震荡反弹

• 博易大师和合期货显示，春节备货情绪支撑猪价上涨。
• 本周生猪现货价格有所上涨，外三元均价1466元/公斤，内三元均价1466元/公斤。

二、生猪供应依旧充足，需求跟进不足

• （一）生猪持续去化，短期出栏仍存压力

  • 1月份出栏量远超同期水平。
  • 能繁母猪存栏量4158万头，环比下滑但绝对水平仍高于正常保有量。
  • 玉米价格下跌，豆粕价格下跌，饲料成本压低猪价。

• （二）俄罗斯猪肉进口获准，是否阻碍猪价上涨

  • 俄罗斯和比利时猪肉进口准许，但进口总量占比低，价格不具备优势。
  • 进口规模可能有限，且依赖巴西等主要进口国。

• （三）官方轮储，调节生猪供应

  • 2024年华储网多次进行一般储备，冻猪肉投放和收储频繁，官方调控影响市场情绪。

三、饲料市场偏弱运行，猪价偏弱，养殖端持续亏损

• 玉米和豆粕价格持续下跌，生猪养殖成本下滑，导致养殖利润进一步压缩。
• 截至1月26日，养殖利润亏损严重，自繁自养亏损2052.0元/头，外购仔猪亏损1008.9元/头。

四、后市展望

• 春节备货短期提振消费预期，冻猪肉进口及官方储备投放抑制猪价上涨空间。
• 养殖端长期亏损或加速产能去化，但短期情绪可能对冲现货压力。

✅ 要点总结：

1. 价格：外三元、内三元生猪价格有所上涨，生猪期货主力合约LH2403涨约2.67%。
2. 供应充足：1月出栏强度高，能繁母猪存栏量虽趋正常，但连续销售压力仍大。
3. 腌制备货提振需求：春节临近，屠宰量及消费预期上升，但冻猪肉储备和进口可能抑制涨幅。
4. 进口猪肉影响小：俄罗斯猪肉进口获批可能成为补充，但进口量和价格限制影响不大。
5. 饲料市场：玉米、豆粕价格下跌，进一步压缩养殖利润，头部亏损严重。
6. 后市展望：短期情绪支撑好于基本面，后续需关注生猪去化和出栏节奏变化。