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银河期货PVC周报总结

核心内容概述

本周PVC市场整体表现偏弱，上游库存和社会库存持续累库，基本面压力较大。同时，外盘价格走低，出口情况不佳，内需恢复有限，导致PVC短期走势震荡偏空。本文从库存、产量、电石与兰炭价格、进出口、需求、成本利润、价格价差及市场观点等方面进行分析。

主要观点

• 库存压力大：PVC生产企业和社会库存持续增加，库存水平处于同期高位，显示市场供应过剩。
• 开工率回升有限：上周PVC开工率上升1.06个百分点至77.13%，但电石法开工率下降，乙烯法有所回升。
• 成本利润承压：电石利润上升，但外购电石法利润大幅下降，氯碱一体化利润也有所下滑。
• 外盘价格走低：西北欧离岸价下降100美元/吨，东南亚及印度CFR价格也有所下调。
• 出口表现疲软：出口新增签单量低位，报价下降，显示海外需求不振。
• 内需恢复不显著：下游制品企业开工率环比微升，但同比仍处低位，型材开机率持续下滑。
• 市场展望：7月仍为需求淡季，短期PVC市场震荡偏空，需关注上游减产及疫情对需求的影响。

关键信息

库存情况

• 上周生产企业库存环比增加1.9万吨至38.3万吨，同比增加29.2万吨。
• 社会库存环比增加1.6万吨至35.7万吨，同比增加21.4万吨。
  • 华东社会库存累库1.5万吨至30.7万吨，同比增加19.7万吨。
  • 华南社会库存累库0.1万吨至5万吨，同比增加1.7万吨。

产量情况

• 6月PVC产量181.3万吨，环比下降6.9%，同比下降6.2%，累计同比下降2.1%。
• 上周PVC开工率上升1.06个百分点至77.13%，其中：
  • 电石法开工率下降0.62个百分点至76.74%。
  • 乙烯法开工率上升7.27个百分点至78.57%。

电石与兰炭

• 电石价格小幅上升，乌海地区主流价上涨25元/吨至3725元/吨，利润上升25元/吨至-113元/吨。
• 兰炭价格持稳1740元/吨，利润持稳-70元/吨，开工率下降2.31个百分点至61.64%。

进出口情况

• 1-5月PVC出口累计同比增长4.7%，但5月环比减少4.4%。
• 上周出口新增签单量环比增加0.3万吨至0.8万吨，货源交付增加至2.3万吨，出口报价下降40-45美元/吨。
• 台塑公布7月船期预售价格，环比下降90美元/吨，CFR印度下调至1320美元/吨，CFR中国为1120美元/吨，FOB报价1080-1100美元/吨。

外盘价格

• 西欧离岸价下降100美元/吨至1730美元/吨。
• 东南亚CFR下降50美元/吨至1100美元/吨。
• 印度CFR下降50美元/吨至1200美元/吨。
• 美国出口价格保持稳定在1310美元/吨。

需求情况

• 5月PVC消费172.4万吨，环比增长3.4%，同比下降1.33%，累计同比下降3.6%。
• 下周制品企业开工率49.68%，环比增加0.28%，但同比仍处低位。
• 型材开机率33.50%，环比减少0.25%，同比减少19.00%。

成本利润

• 山东外购电石法利润下降400元/吨至-660元/吨。
• 西北外购电石法利润下降660元/吨至-340元/吨。
• 山东氯碱一体化利润下降536元/吨至610元/吨。

价格价差

• 上周PVC主力下跌9.18%，华东现货下跌8.97%。
• 华东主力基差走弱8至88，9-1价差下降70至34，1-5价差下降35至-60。

新装置进展

• 2021-2022年新装置：

  • 甘肃金川、嘉化能源、上海氯碱等2021年投产的装置合计产能42万吨。
  • 2022年新增产能275万吨，包括内蒙宜化、天津大沽、德州实华、聚隆化工、山东信发、金泰化学等。

• 2022年新装置：

  • 聚隆化工40万吨乙烯法装置于6月29日试车，预计2022年产量约3万吨。
  • 青岛海湾计划2022年9月增产20万吨，远期还有20万吨新装置。
  • 山东信发计划2022年9月前试车40万吨装置，配套电石在扩容。
  • 金泰化学计划2022年下半年试车30万吨装置，远期还有30万吨新装置。

• 2022年海外新装置：

  • Sulfindo（印尼）2022年上半年投产26.5万吨乙烯法装置。
  • Asahimas（印尼）2022年3月启动Anyer年产20万吨PVC工厂，外采氯乙烯。
  • EGA（阿联酋）2022年投产20万吨乙烯法装置。
  • 2022年海外新增产能66.5万吨。

市场展望

• 短期内PVC市场仍以震荡偏空为主，主要受库存压力和需求疲软影响。
• 关注上游减产情况及疫情对需求的潜在冲击。
• 随着7月检修结束，供应或逐步回升，但需求端仍处淡季，市场整体承压。