20170220-国金证券-石油化工行业研究周报_OPEC减产执行率超92_短期油价震荡偏强_24页_2mb

石油化工行业周报总结

核心内容概述

本报告为石油化工行业周报，重点分析了国际油价走势、国内石化产品市场变化及行业相关动态。整体来看，OPEC减产执行率良好，但受美国原油库存上升及页岩油产量恢复影响，国际油价呈现震荡偏强趋势。国内聚酯产业链景气度提升，涤纶长丝价差扩大，带动相关企业股价上涨。此外，行业重要新闻及上市公司公告也为市场提供了进一步的参考信息。

主要观点

国际油价走势

• OPEC减产执行率超92%：OPEC成员国1月减产执行率高达92.5%，为八年来首次实现如此高比例的减产目标。其中，沙特执行率高达123%，卡特尔和安哥拉也达到或超过100%。
• 美国库存及页岩油复苏压制油价：美国原油库存连续6周增加，且页岩油产量恢复，抑制油价上涨空间。
• 油价震荡偏强：短期来看，OPEC减产支撑油价，但随着美国产量和库存上升，油价可能面临调整。

国内石化产品市场

• PTA及涤纶长丝价格上涨：春节前后PTA价格上涨7.5%，涤纶长丝价格上涨2.54%，聚酯产业链整体景气度提升。
• 涤纶长丝价差扩大：涤纶长丝与PTA&MEG价差扩大7.94%，反映产业链利润改善。
• 部分产品价差扩大，部分缩小：如己二酸-纯苯价差扩大10.75%，锦纶长丝-己内酰胺价差缩小12.61%。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：33.44
• 市场优化平均市盈率：17.34
• 国金石油化工指数：2234.46（可能是误写，实际应为8827.51）
• 沪深300指数：3421.44
• 上证指数：3202.08
• 中小板综指：11350.82

投资建议

• 一体化石油公司：关注中国石油和中国石化，受益于行业景气度提升及混改政策。
• 聚酯产业链企业：关注桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化，受益于PTA及涤纶长丝价格上涨。
• 天然气消费相关企业：关注金鸿能源、富瑞特装、中天能源，因天然气消费增速有望回升。
• 油价弹性标的：关注上游油气（新奥股份、新潮能源、中天能源）、油服（惠博普、通源石油、海油工程）及下游（恒逸石化、桐昆股份）。

行业重要动态

• OPEC减产执行良好：OPEC与非OPEC减产监管委员会将在2月21-22日召开技术性会议，3月17日举行第二次减产监督会议，5月将举行OPEC正式会议，决定是否延长减产协议。
• 美国页岩油产量回升：美国活跃钻机数从316台上涨至597台，表明页岩油产量正在恢复。
• OPEC需求预期上调：OPEC上调2017年全球原油需求增量至119万桶/日，预计2017年全球原油需求为9581万桶/日。

上市公司重要公告

• 新奥股份：子公司新能源投资完成对Santos公司的股份认购，持股比例达10.07%。
• 广汇能源：召开2017年第一次临时股东大会，审议多项议案。
• 恒逸石化：召开2017年第一次临时股东大会，审议多项议案。
• 洲际油气：NCP公司石油勘探合同延期成功，签署补充协议。
• 中天能源：召开2017年第一次临时股东大会，审议对外担保额度相关议案。
• 万华化学：2016年实现净利润36.8亿元，同比增长128.60%，并计划增资全资子公司。

风险提示

• 减产执行不达预期：若OPEC减产未能有效执行，可能对油价形成压制。
• 化工品价格淡季补跌：部分化工品在需求淡季可能面临价格下跌压力。

行业及板块表现

• 上证指数：上涨0.17%
• 深证成指：上涨0.11%
• 沪深300指数：上涨0.23%
• 中信石油石化指数：下跌0.90%
• 石油开采：下跌1.91%
• 炼油：下跌0.92%
• 油品销售及仓储：上涨7.49%
• 合成纤维及树脂：下跌0.03%
• 燃气：上涨0.35%

图表目录（关键数据）

• 图表1：OPEC一月减产幅度超92%
• 图表2：上周布伦特均价55.75（0.20%）、WTI均价53.20（0.61%）
• 图表3：原油月度价格走势预测
• 图表4：上周美元指数上涨0.57%，WTI期货结算均价上涨0.61%
• 图表5：美国活跃钻机数597座，较前一周增加6座
• 图表6：美国原油库存较前一周增加952.7万桶
• 图表7：美国原油日产量较前一周减少0.1万桶/日
• 图表8：美国汽油和馏分燃料油库存变化
• 图表9：美国汽油和馏分燃料油产量变化
• 图表10：丙烯酸 - 丙烯价差（元/吨）
• 图表11：涤纶长丝 - PTA&乙二醇价差（元/吨）
• 图表12：主要化工产品价格变动
• 图表13：石化价差表
• 图表14：PTA-PX价差（元/吨）
• 图表15：涤纶-PTA&MEG价差（元/吨）
• 图表16：丙烯-丙烷价差（元/吨）
• 图表17：PX-石脑油价差（元/吨）
• 图表18：乙烯-石脑油价差（元/吨）
• 图表19：聚乙烯-石脑油价差（元/吨）
• 图表20：聚乙烯-乙烯价差（元/吨）
• 图表21：丙烯-石脑油价差（元/吨）
• 图表22：聚丙烯-丙烯价差（元/吨）
• 图表23：聚丙烯-石脑油价差（元/吨）
• 图表24：上市公司重要公告
• 图表25：最近一周重要新闻
• 图表26：板块变化情况
• 图表27：石化行业主要公司走势
• 图表28：公司推荐逻辑