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2015年8月31日市场分析总结

核心内容概述

本报告汇总了多份市场分析报告，涵盖中国、韩国、印度、台湾及印尼等地的多个行业和公司。内容主要涉及企业财务表现、行业趋势、估值调整及投资建议等方面。

中国乳业：Mengniu Dairy (2319 HK)

• 评级调整：从“Hold”下调为“REDUCE”，目标价由HKD35.30降至HKD25.00，跌幅29.18%。
• 业绩表现：
  • 2015年1H净利润同比增长1.1%，但UHT牛奶销售下滑13.4%，抵消了明星品牌的增长。
  • 2015年1H净收入同比增长1.1%，但净利息收入下降。
• 风险因素：
  • 2015年下半年面临较大挑战，净利润可能同比下降20.7%，每股收益下降9.2%。
  • 由于市场竞争加剧，短期内盈利增长面临压力。
• 估值调整：基于2016年EV/EBITDA 11倍估值设定新目标价，同时考虑到12.9%的下行风险。

中国能源行业：Oil & Gas

• 行业趋势：
  • 油价接近底部，但伊朗制裁解除可能对油价形成压制。
  • 1H15业绩符合预期，但CNOOC和Sinopec的股息维持不变。
• 估值调整：
  • 由于油价预期下降，将2015年盈利预测下调8-17%，目标价下调16-33%。
• 重点公司：
  • PetroChina：维持“Hold”评级，目标价HKD6.70，较当前股价上涨2.3%。
  • Sinopec：维持“Hold”评级，目标价HKD5.00，较当前股价下跌0.8%。
  • CNOOC Ltd：维持“Hold”评级，目标价HKD8.60，较当前股价下跌6.7%。
  • PetroChina-A：下调为“Reduce”，目标价HKD6.60，较当前股价下跌24.8%。

韩国汽车行业：Korea Autos

• 行业动态：
  • 国内机构投资者是主要的波动因素，8月净买入KRW500亿。
  • 2H15受汇率利好影响，预计外汇波动将对行业产生正面影响。
• 投资建议：
  • 维持“BUY”评级，Mobis为首选，目标价KW270,000，潜在涨幅34.7%。
• 关键指标：
  • 2Q15净利润同比增长29%，主要受益于寿险和财富管理业务。

印度金融板块：India Financials

• 政策动态：
  • RBI预计将在2015年8月底前公布首批系统重要性银行名单。
  • 小额金融银行（SFB）牌照可能将在未来几周内公布。
• 市场影响：
  • 银行需满足更高的CET1资本要求，可能对ROE产生轻微稀释。
  • 低技术采纳率和竞争压力是SFB面临的挑战。

中国银行业：Bank of China (3988 HK) 和 Bank of China (HK) (2388 HK)

Bank of China (3988 HK)

• 评级与目标价：维持“BUY”评级，目标价HKD6.50，较当前股价上涨83.1%。
• 业绩表现：
  • 2015年1H净收入同比增长1.1%，主要受益于手续费收入增长。
  • 2Q净利息收益率（NIM）同比下降10个基点至1.59%。
• 财务指标：
  • 2015年预计P/E为4.8倍，P/B为0.7倍，股息收益率6.5%。

Bank of China (HK) (2388 HK)

• 评级调整：维持“HOLD”评级，目标价HKD35.50，较当前股价上涨34.2%。
• 业绩表现：
  • 2015年1H净利润同比增长14%，但净利息收益率同比下降10个基点。
  • 资产质量有所恶化，主要由于中国内地贷款不良率上升。
• 财务指标：
  • 2015年预计P/E为10.7倍，P/B为1.5倍，股息收益率4.2%。

中国金融行业：China Galaxy Securities (6881 HK)

• 评级与目标价：维持“BUY”评级，目标价HKD13.90，较当前股价上涨155%。
• 业绩表现：
  • 2015年1H净利润同比增长319%，主要受益于经纪、自营交易和贷款业务。
  • 但佣金率下降13%，且A股市场前景仍具挑战性。
• 财务指标：
  • 2015年预计P/E为5.4倍，P/B为0.8倍，股息收益率5.9%。

中国银行业：Chongqing Rural Commercial Bank (3618 HK)

• 评级与目标价：维持“BUY”评级，目标价HKD8.00，较当前股价上涨8.3%。
• 业绩表现：
  • 2015年1H净利润同比增长8.3%，表现优于市场预期。
• 财务指标：
  • 2015年预计P/E为5.0倍，P/B为0.8倍，股息收益率5.8%。

其他重点信息

• ICBC (1398 HK)：
  • 2015年2Q净利润同比下降0.1%，主要受信贷成本上升影响。
  • 2015年预计P/E为5.0倍，股息收益率6.6%。
• Shui On Land (272 HK)：
  • 净利润增长1.5%，P/E为2.1倍，P/B为0.2倍，股息收益率1.5%。
• Want Want China (151 HK)：
  • 收入增长趋势放缓，2015年预计P/E为19.2倍，P/B为4.7倍，股息收益率3.4%。

总结

• 中国乳业Mengniu Dairy因UHT牛奶销售疲软，面临短期盈利压力，评级下调。
• 中国能源行业受油价波动和伊朗制裁影响，整体估值下调。
• 韩国汽车行业受益于外汇利好和机构投资者回流，Mobis被列为首选。
• 印度金融政策变化可能带来新的监管要求，影响银行资本结构和盈利能力。
• 中国银行业整体表现稳健，但部分银行面临资产质量及NIM压力。
• 中国金融行业如China Galaxy Securities表现强劲，但盈利可持续性存疑。

关键信息汇总

估值与市场数据