20160305-兴业证券-通信行业周报：光通信关注再起，亨通中天弹性最大_20页_1mb

通信行业周报总结（02.29-03.04）

核心内容概述

本报告为兴业证券通信行业周报，聚焦2016年3月通信板块的市场表现、行业动态、上市公司要闻及投资建议。报告指出，尽管通信板块整体下跌3.32%，但其表现优于创业板指数，部分子行业如电信运营板块仍录得上涨。光通信行业因政策推动和市场热点再次受到关注，亨通光电和中天科技因业绩弹性较大被重点推荐。同时，通信行业正经历由传统向新兴领域的转型，重点推荐云计算、军工互联、物联网、流量经营等细分领域。

主要观点

板块走势回顾

• 通信板块：上周下跌3.32%，跑输沪深300指数8.27个百分点，跑赢创业板指数2.03个百分点。
• 子行业表现：
  • 通信设备：下跌3.74%
  • 增值服务：下跌4.53%
  • 电信运营：上涨1.94%

行业重要动态

• 监管层与运营商：
  • 联通LTE三期17万基站开标，国内厂商（如中兴、华为）强化领先优势。
  • 中国移动2016年互联网电视机顶盒集采，华为、烽火等8家企业中标。
• 设备与终端：
  • IBM收购网络安全公司Resilient Systems。
  • 思科计划收购CiiQr，以加强云业务编排平台能力。
  • 烽火中标俄罗斯电信接入交换机项目。
  • 三星扩建OLED生产线，争夺苹果订单。
• 移动互联网：
  • 阿里与中旅游协会达成战略合作。
  • 途牛和京东第四季度净亏损扩大。
  • 微博用户和收入增速创新高。
  • P2P行业持续低迷，部分平台关闭。

关键信息

上市公司要闻

• 亨通光电：拟投资5亿元设立全资子公司，涉足光纤预制棒生产。
• 科华恒盛：控股子公司拟建设大型数据中心。
• 海能达：获准公开发行公司债券。
• 东土科技：获得发明专利证书。
• 网宿科技：发布股票期权激励计划。

投资建议

• 光通信：受宽带建设及光纤集采影响，光通信行业景气度提升，重点推荐亨通光电（预计16年增长超50%）、中天科技（预计16年增长超50%）。
• 新兴通信：通信企业积极转型互联网+，重点推荐云计算/云服务（三五互联、二六三）、军工互联（中天科技、海格通信、新海宜、杰赛科技）、物联网（宜通世纪）、流量经营（通鼎互联、荣信股份、吴通控股）等。
• 其他推荐：联络互动、海能达、盛路通信、金利科技等。

行业观点

• 光通信：受益于宽带建设、光纤集采和网络流量增长，预计未来3年保持较高增长。
• 转型机遇：通信企业早有转型意识，目前不少公司已进入收获期，应重点关注其在互联网领域的表现。
• 市场机会：短期关注光通信子行业，中长期看好通信+互联网的融合趋势。

风险提示

• 转型失败：部分企业可能因转型不力导致业绩下滑。
• 重组失败：企业重组可能受阻，影响市场表现。
• 行业竞争加剧：随着市场扩大，行业竞争可能加剧，影响盈利能力。

数据来源

• 数据来源：Wind、兴业证券研究所、C114中国通信网、通信世界网、通信产业网、中国电子报、人民邮电报、新浪科技、搜狐IT、网易科技、腾讯科技、雷锋网、趋势网、上海证券报等。

表格摘要

表1：通信行业重点上市公司盈利预测、估值及投资评级

| 代码 | 名称 | 子行业 | 股价 | EPS 14A | EPS 15E | EPS 16E | EPS 17E | P/E 14A | P/E 15E | P/E 16E | P/E 17E | P/B | 市值 (亿) | 评级 |
|----------|------------|--------------|--------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|--------|-----|-----------|------|
| 300017 | 网宿科技 | 移动互联网 | 50.08 | 0.69 | 1.18 | 1.83 | 2.73 | 73 | 42 | 27 | 18 | 24.16 | 395 | 增持 |
| 002280 | 联络互动 | 移动互联网 | 42.41 | 0.19 | 0.15 | 0.28 | 0.51 | 223 | 283 | 151 | 83 | 32.69 | 369 | 买入 |
| 002491 | 通鼎互联 | 移动互联网 | 14.75 | 0.15 | 0.20 | 0.29 | 0.39 | 98 | 74 | 51 | 38 | 8.19 | 177 | 增持 |
| 600487 | 亨通光电 | 光通信 | 10.16 | 0.28 | 0.44 | 0.66 | 0.87 | 36 | 23 | 15 | 12 | 3.08 | 126 | 买入 |
| 600522 | 中天科技 | 光通信 | 16.58 | 0.54 | 0.74 | 1.00 | 1.31 | 31 | 22 | 17 | 13 | 2.20 | 173 | 买入 |

附录

• 图1：通信设备和通信运营近1年来市场表现。
• 图2：通信设备板块估值略高于历史水平。
• 图3：通信设备板块相对溢价率仍处于历史高位。
• 图4：电信运营板块估值水平与历史水平大致相同。
• 图5：电信运营板块历史相对溢价率。
• 图6：增值服务板块历史估值略高于历史水平。
• 图7：增值服务板块历史相对溢价率。

投资建议总结

• 短期重点：关注光通信行业，特别是亨通光电和中天科技，因其业绩弹性较大。
• 中长期重点：关注通信企业转型互联网+的进展，如云计算、军工互联、物联网、流量经营等领域。
• 其他关注：包括联络互动、海能达、盛路通信、金利科技等，这些公司正处于转型收获期。

风险提示

• 转型失败：部分企业在转型过程中可能面临挑战。
• 重组失败：企业重组可能因各种原因未能达到预期。
• 行业竞争加剧：随着市场扩大，行业竞争可能加剧，影响盈利能力。