计算机行业月报：上涨不易，且行且珍惜-20190219-中原证券-20页_1mb

计算机行业月报总结

核心内容

本报告由中原证券分析师唐月撰写，主要分析了2019年2月计算机行业的整体表现、主要风险及投资建议。

主要观点

• 行业整体表现：2019年1月，计算机行业整体表现较弱，跑输大盘。但2月随着业绩暴雷期结束，行业进入修复行情，市场情绪有所改善。
• 个股表现：2月计算机行业个股上涨趋势明显，上涨个股数量超过下跌个股，市场做多情绪增强。
• 投资建议：在经历2月的反弹后，建议投资者在3、4月份保持谨慎，关注估值合理、业绩稳健的个股。本月重点推荐华宇软件、超图软件和浪潮信息。
• 行业评级：基于行业风险释放和业绩修复，分析师将行业评级上调至“强于大市”。

关键信息

1. 产业数据

• 软件行业：2018年软件业务收入63061亿元，同比增长14.2%；行业利润总额8079亿元，同比增长9.7%；信息技术服务收入占比提升至55.1%。
• 云计算：全球IaaS巨头保持高增长，亚马逊AWS、微软Azure和阿里云分别增长45%、76%和84%。阿里云在全球IaaS市场排名第四。
• 自动驾驶：2018年国内自动驾驶测试牌照发放加速，四维图新与宝马签订2021-2024年高精度地图订单，成为国内主要高精度地图厂商之一。
• 信息安全：等保2.0即将出台，将云计算、大数据、物联网等纳入监管，提升信息安全行业的重要性。
• 北斗发展：2019年北斗系统仍将保持高密度发射，计划完成7箭10星任务，为全球组网奠定基础。

2. 基金持股情况

• 2018年四季度，基金对计算机行业的持仓比例显著提升，从5.55%增长至6.55%。
• 基金重仓股中，恒生电子、广联达、航天信息等获得明显加仓，而浪潮信息、中科曙光则出现减仓现象。

3. 商誉减值风险

• 2018年行业商誉减值规模显著增长，达63.88亿元至76.58亿元，部分公司未公布具体减值金额。
• 商誉减值对行业利润的侵蚀作用增强，预计2018年行业净利润将明显下滑。
• 飞利信、三泰控股等公司商誉减值金额显著高于往年，成为行业关注焦点。

4. 二级市场表现

• 2019年1月，中信计算机指数跑输大盘，但2月开始上涨，涨幅达11.28%，在29个中信行业中排名第3。
• 行业整体估值为39.43倍，低于历史均值，具备一定调整空间。
• 个股表现分化，维信诺、四维图新等涨幅较大，辰安科技、荣之联等跌幅显著。

5. 投资观点

• 2019年2月是参与反弹的好时机，但需警惕3、4月的市场分化和风险集中。
• 重点推荐个股包括：
  • 华宇软件：业绩增长稳定，估值优势明显。
  • 超图软件：受政府机构改革影响，业绩不及预期，但未来三调业务和时空信息云业务有望爆发。
  • 浪潮信息：受益于企业互联网发展，业绩超出预期，股价上涨动力强。

风险提示

• 并购业务发展不及预期；
• 外盘调整压力；
• 资金面收紧可能影响地方政府项目投资；
• 科创板对资金的稀释作用。

行业与公司投资评级

• 行业投资评级：
  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

图表与数据来源

• 图表目录包含多个关于软件行业收入、云计算市场份额、基金持仓、商誉减值情况、行业估值及个股涨跌幅等图表。
• 数据来源包括工信部、Wind、中信证券、中原证券等。

总结

本报告全面分析了计算机行业在2019年2月的市场表现、行业发展趋势、基金持仓变化及主要风险因素。分析师认为行业整体估值较低，具备修复潜力，建议投资者在2月积极参与反弹行情，但需在3、4月保持谨慎。重点推荐华宇软件、超图软件和浪潮信息，同时提醒投资者注意商誉减值、外盘调整、资金面收紧及科创板影响等风险。