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市场研报总结：LPG期货周报 2022年1月21日

一、核心内容概览

1. 周度数据概览

2. 多空因素分析

利多因素：

• 沙特1月CP丙烷报740美元/吨，丁烷报710美元/吨，折合到岸成本分别为5295元/吨和5084元/吨。
• 全国PDH装置开工率提升至71.58%，环比增加0.54个百分点，显示丙烷需求有所回暖。
• 华东市场民用气价格低位回升，下游采购积极性增加；山东市场醚后碳四价格大幅上涨，供应阶段性偏紧。
• 华南市场价格先稳后涨，码头涨幅大于炼厂，工业需求下降但燃烧需求备货增加。

利空因素：

• 华南码头库存率上升至63.36%，环比增加8.09个百分点，显示供应压力增加。
• 春节假期临近，下游需求回落预期增强，限制价格上行空间。
• PG2203合约空单增幅大于多单，净空单增加，短期期价呈现宽幅震荡。

二、市场走势与策略建议

1. 价格走势

• 全国LPG市场价格：截至1月上旬，全国LPG市场价为5393.2元/吨，环比上涨504.3元/吨。
• LNG市场价格：全国LNG市场价为5072.9元/吨，环比上涨296.6元/吨。
• LPG与LNG价差：320.3元/吨。

2. 区域价格变化

• 广州国产气出厂价：5880元/吨，较上周上涨80元/吨。
• 广州石化出厂价：5568元/吨，较上周持平。
• 华东主流炼厂出厂价：5050元/吨。
• 山东东营民用气价格：5400元/吨，较上周持平。
• 山东东营醚后碳四价格：6300元/吨，较上周上涨750元/吨。
• 广东珠海国产气价格：5800元/吨；进口气价格：5900元/吨，价差为-100元/吨。

3. 期现走势

• 大商所LPG指数与广州国产气现货价差处于-980至-780元/吨区间，期货贴水较上周走阔。
• PG2203合约震荡回升，短期呈现宽幅震荡走势。

4. 跨期价差

• PG2202与PG2203合约价差处于-360至-590元/吨区间，PG2203合约贴水大幅扩大。

5. 仓单变化

• 大连商品交易所LPG期货注册仓单为9548手，较上周减少35手，显示市场参与者信心有所减弱。

三、库存与供应情况

• 华东码头库存：约36.43万吨，库存率为45.45%，环比下降3.24个百分点。
• 华南码头库存：约50.49万吨，库存率为63.36%，环比增加8.09个百分点。
• 进口到货量：预计1月20日当周进口到货量为38.5万吨，较上周小幅增加。

四、国际价格与成本分析

• 沙特1月CP：丙烷报740美元/吨，丁烷报710美元/吨，较上月分别下跌55美元/吨和40美元/吨。
• 2月CP预期：丙烷报743美元/吨，丁烷报713美元/吨。
• 丙烷CFR华南：762美元/吨，较上周下跌15美元/吨。
• 丁烷CFR华南：767美元/吨，较上周下跌15美元/吨。
• 丙烷与丁烷价差：30美元/吨。

五、市场观点与策略建议

• 短期走势：LPG期价呈现宽幅震荡，建议在4500-4900元/吨区间进行交易。
• 关注点：春节假期临近，下游需求回落预期增强；华南库存增加，华东库存回落，需关注库存变化对价格的影响；国际原油强势，支撑节前备货需求，但需求回落限制涨幅空间。

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