20210517-广发期货-动力煤期货周报_政策影响较大_短期基本面仍向好_18页_2mb

动力煤期货周报总结

核心内容

本周动力煤期货市场受到政策端扰动影响，主力合约大幅下跌，但基本面依然保持向好态势。现货市场方面，主产区煤矿销售火爆，煤价持续上涨，水泥、煤化工等终端采购需求旺盛，站台及贸易商采购热情不减。进口煤市场也表现良好，成交价格稳步上升。

主要观点

• 动力煤基本面稳定：尽管政策扰动导致价格下跌，但当前市场基本面未出现明显反转，供需关系依然偏紧，预计价格跌幅有限。
• 短期产量释放有限：上游煤矿开工率持续回落，尤其以内蒙地区下降最为明显，整体供应偏紧。
• 需求支撑强劲：水泥、化工等工业需求良好，电厂日耗维持高位，对动力煤价格形成支撑。
• 库存持续下降：无论是生产企业还是洗煤厂，库存均呈现下降趋势，进一步强化了市场供应紧张的局面。
• 进口煤价格上扬：印尼煤价格稳步上涨，CV3800小船型成交FOB约55美金，CV4500成交FOB在77-78美金之间。

关键信息

价格走势

• 现货价格：截至5月14日，大同5500报价790元，朔州5000报价700元，榆林6200报价938元，榆林5800报价890元，鄂尔多斯5500报价740元，鄂尔多斯5000报价644元。
• 期货合约：动力煤2109合约上周五收盘价为835元，环比下降109元。
• 价差走势：动力煤9-1价差大幅走弱，基差走势也有所下降。

供应情况

• 开工率：截至5月12日，“三西”地区66家煤矿平均开工率环比下降0.76%，其中内蒙地区下降1.94%。
• 库存：截至5月10日，生产企业动力煤库存为1413.8万吨，环比下降1.5万吨；洗煤厂原煤库存环比下降21.02万吨。

需求情况

• 电厂日耗：截至5月9日，六大电厂日耗71.75万吨/天，周环比增加4.11万吨。
• 电厂库存：库存1359.8万吨，环比下降31.4万吨。
• 可用天数：库存可用天数下降，显示终端需求强劲。

进口煤市场

• 进口量：3月进口煤及褐煤当月2372.9万吨，同比下降1.8%；1-3月累计6845.8万吨，累计同比下降28.5%。
• 价格走势：印尼煤价格稳步上涨，CV3800小船型成交FOB约55美金，CV4500成交FOB在77-78美金之间。

发电量与用电需求

• 全国发电量：2021年3月全国发电量6579亿千瓦时，同比增长17.4%。
• 火电与水电：火电产量4652.9亿千瓦时，同比增长27.2%；水电产量669亿千瓦时，同比下降12.3%。
• 三峡水电：入库流量16000立方米/秒，出库流量17300立方米/秒，流量持续增加，显示水电逐渐好转。

周策略建议

• 持有建议：前期有多单者可继续持有，目标位900-1000元。
• 做多建议：无多单者可在800元以下做多09合约。

风险提示

• 报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 市场变化迅速，投资者应自行判断，风险自担。
• 报告仅限于广发期货特定客户及其他专业人士使用，未经书面授权不得发布或复制。

报告作者信息

• 作者：王凌翔
• 联系方式：020-88818003
• 从业资格号：F3033918
• 投资咨询资格号：Z0014488

报告来源

• 公司名称：广发期货有限公司
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号

结语

总体来看，动力煤市场在政策扰动下短期承压，但基本面依然稳健，需求支撑强劲，库存持续下降，市场情绪偏乐观。投资者可关注900-1000元目标位，谨慎操作，注意风险。