20210517-天风期货-橡胶周报_期货市场波动较大_后市或仍维持弱势_19页_1mb

天然橡胶市场周报总结（2021.05.17）

核心内容概述

本报告分析了2021年5月17日天然橡胶市场的供需状况、价格走势及期货市场波动情况。整体来看，天然橡胶市场仍处于弱势，供应端存在压力，需求端未见明显改善，期货价格大幅波动，基差快速收窄，库存维持高位去库节奏。

主要观点

1. 产区供应情况

• 海南产区：

  • 天气转好，原料提量较快，胶水收购价快速下跌。
  • 5月14日，海南胶水进浓乳厂指导价为12800元/吨，较4月最高价下跌2700元/吨（跌幅17.4%）。
  • 进全乳厂指导价为12600元/吨，较4月最低价上涨1100元/吨。
  • 胶水价差缩小至200元/吨，不再具有吸引力，预计进全乳厂胶水量将有所提升。

• 云南产区：

  • 降雨持续，割胶工作受阻，胶水价格波动主要跟随期货行情。
  • 预计后期降雨仍将持续，对生产造成一定影响。

• 泰国南部产区：

  • 仅有少量开割，原料供应紧张，胶水价格持续走高。
  • 若后期生产条件改善，价格或出现较大幅度下跌。

2. 期货市场走势

• 本周RU219合约大幅下跌，跌幅达8.07%，全乳胶、越南3L、泰国RSS3等品种也出现显著下跌。
• 期货市场波动较大，基差快速收窄，反映市场对未来预期的不确定性。

3. 库存与仓单情况

• 青岛保税区：
  • 样本库总库存为65.49万吨，环比减少4.76%。
  • 保税区内库存为10.47万吨，环比增加0.19%。
  • 保税区外库存为55.02万吨，环比减少5.64%。
  • 仓单数量维持平稳，但存在提量可能。

4. 轮胎企业开工率

• 山东地区：
  • 半钢胎样本企业开工率为64.73%，全钢胎样本企业开工率为68.6%。
  • 开工率小幅回升，但整体仍呈下降趋势。
  • 成品库存处于历史偏高水平，下游需求未见明显改善，预计后期开工率仍会下滑。

5. 天然橡胶供需分析

• 年度平衡表：

  • 本期未发生变化。
  • 2021年预计总消费为550万吨，产量为80万吨，进口为554万吨，出口为3万吨。
  • 供应量较大，消费未明显增长，整体仍维持过剩局面。

• 月度平衡表：

  • 5月预计总消费为51万吨，供应过剩量为2.38万吨。
  • 预计7月将进入天然橡胶旺产季，供应将进一步增加，消费维持中性，整体仍维持过剩。

关键信息

• 供需格局：天然橡胶的供需局面尚未出现明显改变，供应端压力仍存，需求端未见明显改善。
• 价格走势：
  • 海南胶水价格快速下跌，价差缩小，对全乳厂吸引力下降。
  • 期货市场大幅波动，基差快速收窄，反映市场情绪偏空。
  • 现货价格跌幅小于期货，混合胶强于标准胶。
• 库存情况：
  • 青岛保税区库存维持高位去库节奏，总库存环比下降。
  • 仓单数量平稳，存在提量可能。
• 下游消费：
  • 轮胎企业开工率小幅回升，但整体仍呈下降趋势。
  • 成品库存偏高，下游需求疲软，预计后期开工率仍将下滑。

总体展望

• 二季度展望：若无新的刺激因素，天然橡胶市场仍将维持弱势。
• 未来趋势：7月进入旺产季，供应将增加，消费维持中性，整体仍维持过剩局面。
• 风险提示：天气变化、政策调整、国际市场波动等因素可能对市场产生影响。

数据来源

• 库存与价格数据：来自WIND及天风期货研究所。
• 平衡表数据：来自ANRPC，统计口径为海关4001、400280、4005税号下的数据。

报告声明

本报告由天风期货股份有限公司发布，著作权归其所有。未经书面授权，任何人不得更改、复制或传播本报告内容。报告仅供参考，不构成任何投资建议。