机械设备行业2024年中期策略报告：政策护航内需增长，捕捉复苏投资先机-240723-华龙证券-33页_3mb

华龙证券研究所：机械设备行业2024年中期策略报告总结

一、行业业绩回顾

2023年行业表现

机械设备行业2023年实现营业收入189,915亿元，同比增长25.9%；归母净利润11,550亿元，同比增长36.6%。2024年一季度营业收入41,267亿元，同比增长37.5%；归母净利润2,647亿元，同比增长26.7%。

分子行业表现

• 营收端：除工程机械外，各子板块收入均呈增长趋势，其中自动化设备增速领先。工程机械2023年营收增长147%，同比提升211个百分点。
• 利润端：工程机械、轨交设备、自动化设备对归母净利润贡献显著提升。工程机械2023年归母净利润增速高达2335%，同比提升6889个百分点。

盈利能力

行业整体毛利率23.8%，同比提升1.2个百分点；净利率6.5%，微降0.06个百分点。

经营现金流

2023年经营活动现金流达13.6万亿元，同比增加1.3万亿元；2024年一季度现金流为-1,872亿元，同比改善显著。

资产负债结构

行业整体负债率为50.95%，同比下降12.7个百分点。子板块中通用设备和自动化设备负债率低于50%，工程机械板块负债率54.78%。

二、投资展望与逻辑

投资主题分析

1. 内需复苏+设备更新周期

   • 工程机械：基建投资回暖、存量替换需求、全球化市占率提升。
   • 半导体设备：全球晶圆厂产能扩张、中美政策博弈下国产替代加速。

2. 新质生产力

   • 赛道聚焦：AI驱动、先进制造、高端装备、国产替代。
   • 关注标的：北方华创、中微公司、拓荆科技等设备龙头。

3. 全球市场前景

   • 工程机械出口呈复苏态势，徐工机械、三一重工受益。

三、风险提示

1. 行业风险

• 经济下行可能导致基建投资放缓，影响企业业绩。
• 地产行业持续低迷，存量房地产业务压力加大。
• 受进出口政策限制，部分行业仍可能受外部环境限制。

四、政策支持

2024年设备更新政策转向积极：国家集成电路产业投资基金三期规模超千亿元，进一步推动国内科技创新与产业升级。机械设备行业作为“工业母机”，获得政府直接支持，长期内需保持高景气度。