国防军工行业低空经济专题之三：eVTOL详细拆解-240508-中邮证券-34页_1mb

eVTOL产业分析：机遇与投资机会

1. 技术特点

• eVTOL区别于传统飞机，具备垂直起降、分布式电推进、全电/混合动力等特性，优势包括低碳环保、低噪声、低成本及高可靠性。
• 依赖电动机、电池及自动化技术，推动低成本制造与高效运行为目标。

2. 全球市场

• 产业链复杂，主机厂主导整机研发，核心子系统（机体、动力、航电）占比超80%。
• Lilium、Joby等头部企业融资超百亿，国内企业如亿航智能、峰飞航空进展积极，多项型号已获适航认证或即将量产。

3. 材料趋势

• 机体采用碳纤维复材，占比超70%，热塑性复材因高效制造与回收优势发展迅速。
• 国内外头部厂商与传统航空材料企业合作紧密，如东丽、赫氏、索尔维。

4. 动力与电池

• 分布式电推进提升效率，电池强调能量密度（>300Wh/kg）与快速充电（15分钟80%电量）。
• 当前以三元NCM电池为主，未来固态电池等技术将增强续航力。

5. 航电系统

• 如飞控、导航、通信等子系统技术壁垒高，航电是飞行安全核心。
• 国际品牌如Garmin、霍尼韦尔主导部分市场，国内自动化和自主化水平待提升。

6. 风险与政策因素

• 政策支持、基础设施建设及适航取证进度影响行业发展。
• 市场集中趋势明显，头部企业量产及财务模型乐观，带来潜在风险与机遇。

7. 投资建议

• 受益标的包括：
  • 低空基建：莱斯信息、中科星图等。
  • 关键部件与供应商：光威复材、中直股份、卧龙电驱、亿航智能等。
  • 运营与服务：中信海直、海特高新等行业龙头。

本报告基于中邮证券2024年5月8日发布的深度研究，旨在简明梳理eVTOL产业现状并提供建议。