20220105-华泰期货-宏观资产负债表_年内首个交易日_央行大量净回笼_8页_893kb

文档总结：年内首个交易日，央行大量净回笼

核心内容概述

2021年1月4日，中国金融市场迎来新年首个交易日，央行通过公开市场操作，实现大量流动性净回笼。当日央行开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.20%，而有2700亿元逆回购到期，导致净回笼2600亿元。这一操作对市场流动性产生显著影响，同时引发其他宏观部门的价量变化。

主要观点与关键信息

1. 央行操作与流动性变化

• 逆回购操作：央行在1月4日进行了100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.20%。
• 净回笼规模：当日有2700亿元逆回购到期，实现净回笼2600亿元，显示央行在新年伊始对流动性进行了收紧操作。
• 市场流动性边际收紧：净回笼表明央行对市场流动性控制趋严，可能对市场资金面造成一定压力。

2. 财政与债券市场表现

• 国债期货：1月4日国债期货午后震荡攀升，但收盘涨跌不一。10年期主力合约下跌0.01%，盘中一度下跌0.23%；5年期合约持平，盘中一度下跌0.14%；2年期合约接近持平，盘中一度下跌0.06%。
• 利率债收益率：银行间主要利率债收益率多数上行，其中10年期国开活跃券210205收益率上行0.5bp至3.145%，10年期国债活跃券200016收益率上行1bp至2.84%。
• 政金债表现：政金债表现优于国债，显示市场对政策性金融债的偏好。

3. 货币市场利率变动

• 同业拆借利率：1天期报1.9379%，下跌20.83个基点；7天期报2.0981%，下跌25.2个基点；14天期报2.2441%，下跌120.59个基点；1个月期前一交易日无成交。
• 质押式回购利率：1天期报1.8733%，下跌15.91个基点；7天期报2.0168%，下跌27.48个基点；14天期报1.9868%，下跌76.35个基点；1个月期报2.1619%。

4. 信用债市场表现

• 信用债收益率：各期限信用债收益率全线下行，其中1年期下行幅度较大。
• 成交情况：全天成交超750亿元，共成交884只信用债，总成交金额754.95亿元。
• 涨跌分布：484只信用债上涨，85只持平，295只下跌，显示市场对信用债的需求有所回暖。

5. 居民部门房地产市场表现

• 商品房成交：30城大中城市一线城市商品房成交套数较前一日下降11%，成交面积下降6%；二线城市商品房成交套数上升1%，但成交面积下降7%；三线城市商品房成交套数下降0.34%，成交面积下降0.64%。
• 市场情绪：整体房地产市场成交有所下滑，尤其在一线城市，可能受到政策调控和市场观望情绪的影响。

6. 宏观部门价量变化（Z值）

• Z值变动：展示了各宏观部门（央行、银行间、非银金融机构、企业端、居民端）在不同时间窗口下的价量变化情况。
• 关键指标：
  • 央行：逆回购数量下降，人民币汇率略有上升。
  • 银行间：SHIBOR和同业存单利率下降。
  • 非银金融机构：票据价格和数量均下降。
  • 企业端：企业信用利差有所收窄。
  • 居民端：商品房成交面积下降，下游端价格略有上升。

7. 近期关注点

• 货币政策宽松持续性：市场关注货币政策在明年一季度的宽松持续性，这可能影响整体流动性环境和金融市场走势。

重要数据来源

• 数据来源：Wind 华泰期货研究院
• 免责声明：本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性，仅供投资者参考，不构成投资建议。

研究团队信息

• 研究员：
  • 徐闻宇：从业资格号F0299877，投资咨询号Z0011454
  • 吴嘉颖：从业资格号F3064604，投资咨询号Z0017091
• 联系方式：
  • 徐闻宇：021-60827991，邮箱xuwenyu@htfc.com
  • 吴嘉颖：021-60827995，邮箱wujiaying@htfc.com

结论

1月4日，央行通过大量净回笼操作，对市场流动性进行了收紧，影响了各宏观部门的价量变化。尽管市场整体流动性有所改善，但政策宽松的持续性仍是投资者关注的重点。房地产市场表现整体偏弱，尤其是大中城市，而信用债市场则呈现回暖迹象。投资者需密切关注政策动向和市场变化，以做出合理的投资决策。