20220331-山西证券-广州酒家-603043.SH-营收业绩双位数增长_四大食品生产基地产能有序释放_7页_917kb

广州酒家 (603043.SH) 2021年业绩及投资分析总结

核心内容

广州酒家（603043.SH）于2022年3月30日发布业绩公告，展示了其2021年的财务表现及未来盈利预测。公司整体业绩稳健增长，食品制造业务成为主要利润来源，同时通过生产基地建设、渠道优化及门店扩张，进一步增强其市场竞争力。

主要观点

• 业绩表现：2021年公司实现营收38.89亿元（+18.33%），归母净利润5.57亿元（+20.28%），扣非归母净利润5.26亿元（+16.69%），EPS为0.98元。
• 季度表现：Q1-Q4营收分别为6.7亿元、5.62亿元、17.84亿元、8.74亿元，同比增长分别为28.73%、32.96%、10.15%、20.58%；归母净利润分别为0.47亿元、-0.1亿元、4.06亿元、1.13亿元，同比增长分别为289.64%、-1135.48%、16.68%、9.5%。
• 业务结构：食品制造业务占收入比重接近80%，其中月饼系列产品是核心收入来源，速冻食品占收入比重达22%。
• 区域发展：广东省内营收占比超70%，公司积极拓展大湾区及全国市场，新增经销商超过350家。
• 产能释放：梅州和湘潭生产基地相继投产，优化产能布局，缓解此前的产能瓶颈。
• 投资建议：分析师张晓霖维持“增持”评级，预计公司2022-2024年EPS分别为1.12元、1.36元、1.63元，对应PE分别为18.9倍、15.5倍、13倍，显示估值逐步下降，但盈利预期持续提升。
• 风险提示：包括食品原材料价格上涨、市场经营风险、大股东减持风险及速冻产品需求不及预期等。

关键信息

2021年基础数据

• 基本每股收益：0.98元
• 每股净资产：5.27元
• 净资产收益率：0.67%

2022年3月30日市场数据

• 收盘价：21.12元
• 年内最高/最低：29.65元/19.34元
• 流通A股/总股本：5.67亿/5.67亿
• 流通A股市值/总市值：119.8亿/119.8亿

财务预测（2022-2024）

财务比率预测

营收与利润结构

费用结构

总结

广州酒家在2021年实现了营收与净利润的双位数增长，其中食品制造业务占主导地位，月饼和速冻产品为主要收入来源。尽管受疫情影响，餐饮业务仍保持增长，并通过门店扩张与并购提升了整体业绩。随着生产基地陆续投产，公司有望进一步优化产能、提升盈利能力，同时拓展销售渠道，增强市场影响力。分析师张晓霖对广州酒家给予“增持”评级，认为其未来三年盈利持续增长，估值逐步下降，具备良好投资前景。然而，公司仍面临原材料价格上涨、市场经营及大股东减持等风险。