上海新世纪资信评估-2021年上半年国内资产证券化市场概况-17页_1mb

2021年上半年国内资产证券化市场概况总结

一、市场动态

(一) 发行统计

2021年上半年，国内资产证券化市场继续保持快速增长，共发行产品971单，发行总规模达13653.70亿元，同比分别增长18.13%和41.30%。

• 企业资产支持证券：发行642单，规模6821.56亿元，同比增长5.59%和19.52%。其中，供应链应收款占主导地位，发行248单，规模1510.05亿元，但较2020年上半年有所下降。
• 信贷资产支持证券：发行94单，规模4270.56亿元，同比增长70.91%和87.43%。RMBS发行34单，规模2642.92亿元，位居第一。
• 资产支持票据（ABN）：发行235单，规模2561.58亿元，同比增长47.80%和52.76%。其中，小微贷款增长显著，而融资租赁和供应链略有下降。

(二) 发行利率情况

• AAA_sf级产品：1年期优先档利率主要分布在2.00%至4.00%之间，高于同信用级别、相似期限的中债中短期票据到期收益率。
• AA+sf级产品：1年期优先档利率分布在3.00%至5.00%之间，利率更加离散，利差较大。
• 银行间市场：整体发行利率低于交易所市场，但波动较大。

(三) 评级下调情况

2021年上半年，共有22支资产证券化产品评级下调，涉及12个原始权益人/委托人，主要基础资产包括收费收益权、商业房地产抵押贷款、供应链应收账款等。

(四) 二级市场交易状况

• 企业资产证券化产品：成交金额517.74亿元，较2020年上半年大幅下降。
• 信贷资产证券化产品：成交金额3720.82亿元，较2020年上半年显著上升。

二、存量产品特征

截至2021年6月末，资产证券化市场存续产品共970支，未偿本金总额达11642.20亿元。

(一) 存量产品的基础资产类型

(二) 部分产品基础资产特征

1. RMBS

• 发行34单，规模2642.92亿元，加权平均初始LTV为55.53%，一、二线城市占比上升至63.68%。
• 证券化产品中，AAA_sf档证券占比为87.18%，次级档占比为12.68%。

2. 企业贷款资产证券化产品（CLO）

• 共发行5单，规模150.97亿元。其中，泰隆银行的资产池加权平均利率较高，而宁波银行的利率相对较低。

3. 个人消费贷款资产证券化产品

• 发行规模较小，银行间市场产品利率较低，而消费金融公司产品利率均在14%以上。
• 未来随着持牌消费金融公司的发展，该类产品有望带动市场整体增长。

三、相关政策回顾

2021年上半年，监管机构出台多项政策以规范资产证券化市场发展：

1. 非金融企业资产支持票据业务尽职调查指引（试行）
   中国银行间市场交易商协会发布，要求对参与机构和基础资产进行尽职调查，加强信息披露和风险隔离。

2. 基础设施公募REITs相关规则
   上海证券交易所和中国证券投资基金业协会分别发布业务办法和指引，推动基础设施REITs发展。上海市发改委亦出台支持政策，助力REITs成为国际竞争力产品。

3. 碳中和债相关机制
   交易商协会明确碳中和债需用于碳减排项目，截至2021年6月，共发行7支绿色资产支持票据，金额113.33亿元。

4. 网络平台企业监管约谈
   金融管理部门对网络平台企业进行监管，要求金融活动持牌经营，规范互联网金融业务，防范金融风险。

四、免责声明

本报告为新世纪评级基于公开信息分析所得，仅供参考。未经授权，不得擅自使用或传播。报告内容不构成投资建议，使用后果自负。