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铁矿石月报总结

核心内容概述

2022年4月，铁矿石市场整体呈现震荡偏弱态势，主要受供应端恢复、需求端疲软及政策预期影响。研究员孙伟涛从发运、需求、库存、逻辑及未来展望等角度对市场进行了全面分析，并提出相应操作建议。

主要观点

1. 发运情况

• 淡水河谷发运量在一季度较低，但4月明显好转，未出现此前预期的因减少中国配额而弥补俄乌供应缺口的情况。
• FMG的混合粉发运量在一季度达到2070万吨，环比增长10%，显示其供应端的稳定性。
• 在钢厂利润持续低位的情况下，低品铁矿石市场流动性较好。

2. 需求表现

• 4月铁水和开工率因“全年5.5% GDP增幅”和国常会政策支持有所回升，但上升动力不足。
• 铁水产量预计最高为235万吨/天，受粗钢压减政策限制，后续增长空间有限。
• 传统旺季四月已过，五、六、七月多雨天气将对下游需求造成不利影响。

3. 库存变化

• 港口库存持续去库，但因需求增量有限，去库速度难以加快。
• 4月全国45港铁矿石库存为14517.5万吨，环比下降6.5%。

4. 市场逻辑

• 市场仍处于“强预期，弱现实”的状态，传统旺季已过，弱现实成为定局，预期也由强转弱。
• 粗钢压减政策旨在提振成材价格，但效果不明显，需更多宏观刺激政策才能激活铁矿需求。

5. 未来展望

• 在明确全年发展目标后，期待更多利好政策刺激终端消费，如“60个城市出台稳楼市政策”等。
• 若政策落地，终端消费提升将带动铁矿石需求走强。

操作建议

• 单边操作：市场持续震荡，建议以观望为主。
• 期权操作：暂无明确建议，期权策略未提及。

关键风险因素

• 粗钢压减后续施行力度：若压减政策进一步收紧，可能抑制铁矿需求。
• 相关部门稳价文件：政策变化可能对市场情绪产生影响。
• 终端或宏观利好政策：政策支持是铁矿石上行的关键。
• 疫情情况：疫情反复可能对下游需求造成扰动。

基本面分析

1. 价格与价差

• 铁矿石期货主力合约本月呈现强震荡格局，月初受强预期影响维持高位，但随着疫情爆发及股市下跌，整体由强转弱。
• 月末铁矿石期货价格小幅回调，主力环比上月下跌3.1%。
• 现货价格与期货基本同步，但月末询盘情况较差，市场交投情绪冷清。

2. 供应情况

• 4月Mysteel新口径下，澳洲巴西铁矿石（14港）发运总量584万吨，月环比增长16.7%。
• 巴西发运量回升至近几年同期水平，澳洲发运相对稳定。
• 全国26港到港总量2239万吨，环比增长18.6%；青岛港到港量环比下降35%。

3. 需求情况

• 247家钢厂高炉开工率80.93%，月环比增加2.72%；日均铁水产量233万吨，月环比增加3.3万吨。
• 铁水产量和开工率已连续四周无明显变化，处于本年度高位，但上升动力不足。

4. 库存情况

• 全国45港铁矿石库存环比下降6.5%，处于去库阶段，但贸易商和钢厂采购仍偏谨慎。
• 青岛港进口矿库存下降，显示市场对铁矿石的采购意愿有所减弱。

数据来源与联系方式

• 数据来源：Mysteel、华联期货
• 研究员：孙伟涛
• 电话：0769-22112875
• 从业资格号：F0276620
• 投资咨询从业证书号：Z0014688
• 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层
• 邮编：523009
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