20220505-华联期货-螺纹钢月报_供给回升有限_去库或加快_6页_1mb

螺纹钢月报总结

核心内容概述

本报告由研究员孙伟涛撰写，分析了2022年4月螺纹钢市场的运行情况，并对5月份的市场走势进行了展望。报告指出，4月份市场逻辑从强预期向弱现实转换，螺纹钢价格冲高回落，主要受疫情约束、需求不及预期、成本高企等因素影响。预计5月份钢价将呈现“先抑后扬”的走势。

主要观点

• 市场运行：4月份螺纹钢价格冲高回落，旺季需求未兑现，库存去化缓慢。
• 供应端：粗钢供应将有所回升，但钢厂利润偏低限制产量增长，预计5月份供给增量空间有限。
• 需求端：地产开工低迷，对钢材消费拖累，但地产放松政策和基建投资增速加快对市场带来利多预期，需求验证节点或推迟至5月底。
• 成本端：铁矿石和焦炭价格高位运行，原料成本支撑明显，短期内大幅下降空间有限。
• 宏观因素：美联储加息对市场仍有冲击，但国内稳增长政策值得期待，整体市场存在改善预期。

操作建议

• 单边操作：RB2010合约关注4700-4750区间支撑，回调可做多。
• 套利操作：关注价差80以下做多卷螺差（空RB10多HC10）。

关键关注点与风险因素

• 下游工地复工进度：复工情况将直接影响钢材需求。
• 库存去化情况：库存水平和去化速度是市场的重要指标。
• 疫情防控变化：疫情反复对物流和终端需求造成显著影响。

基本面分析

1. 行情回顾

• 截至4月29日，全国25个主要城市HRB400螺纹钢均价5091元/吨，环比3月底上涨15元/吨。
• 上海地区螺纹钢报价5020元/吨，环比上月底涨10元/吨。
• 期货2210合约收盘4910元/吨，跌151元/吨。
• 4月份各地区价格均冲高回落，需求不及预期和货币贬值对期货市场冲击明显。

2. 供应分析

• 1-3月份全国粗钢产量同比下降10.5%，生铁产量下降11.0%，钢材产量下降5.9%。
• 4月份部分钢厂受疫情影响，复产节奏温和，铁水产量逐步增加。
• Mysteel调研数据显示，247家钢厂高炉开工率80.93%，日均铁水产量233.57万吨。
• 螺纹钢产量连续4周下降，最新周产量300.83万吨，4月周均产量306.22万吨，同比去年降幅15%。
• 长流程钢厂因利润压缩，螺纹钢开工率维持低位；短流程钢企因盈利好转，开工率小幅上升。

3. 需求分析

• 1-3月份全国固定资产投资同比增长9.3%，基础设施投资增长8.5%。
• 房地产开发投资同比增长0.7%，地产数据依旧低迷。
• 4月份螺纹钢表需327.1万吨，较去年同期低31%，建材日均成交量17.06万吨，同比下降35%。
• 5月份随着物流逐步恢复和疫情缓解，需求有望环比改善，但实际修复程度需关注疫情防控变化。

4. 库存分析

• 4月份钢材去库明显放缓，钢厂库存338.56万吨，社会库存895.29万吨。
• 由于疫情防控，物流运输受限，钢厂出货不畅，厂内库存回升；社会库存因资源到货和终端采购放缓，降幅收缩。
• 随着物流逐步打通和疫情控制，5月份库存去化有望加快。

5. 期现价差

• 现货价格波动较小，期货价格因市场从强预期转向弱现实而承压。
• RB2010合约与01合约价差处于近年同期低位，可适当进行正套，买10空01。
• 华东疫情对制造业影响较大，长材价格强于板材，未来若疫情好转，板材有望重新走强。

结论

5月份螺纹钢市场预计呈现“先抑后扬”走势。供应端受限，需求端存在改善预期，成本端支撑较强，宏观政策或将带来积极影响。建议投资者关注4700-4750区间支撑，回调时可逢低做多，同时关注卷螺价差套利机会。

研究员信息

• 姓名：孙伟涛
• 电话：0769-22112875
• 从业资格号：F0276620
• 投资咨询从业证书号：Z0014688

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