20220302-东吴期货-内需回暖_制造业PMI小幅回升_6页_764kb

制造业PMI小幅回升：内需回暖，景气度改善

核心内容

2022年2月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，较上月回升0.1个百分点，高于临界点，表明制造业整体处于扩张状态，扩张步伐有所加快。与此同时，非制造业商务活动指数为51.6%，较上月上升0.5个百分点，非制造业保持扩张态势。综合PMI产出指数为51.2%，较上月上升0.2个百分点，显示整体经济活动继续增长。

主要观点

1. 内需回暖，市场需求扩张

• 新订单指数：2月新订单指数为50.7%，较上月回升1.4个百分点，重回扩张区间，表明市场需求有所回暖。
• 生产指数：生产指数为50.4%，高于临界点，但比上月回落0.5个百分点，显示生产扩张力度有所放缓。

2. 进出口景气度回升

• 新出口订单指数：为49%，较上月回升0.6个百分点，表明出口需求有所改善。
• 进口指数：为48.6%，较上月上升1.4个百分点，显示进口活动有所增强。

3. 原材料与产成品库存下降

• 原材料库存指数：为48.1%，较上月下降1个百分点，表明制造业主要原材料库存继续减少。
• 产成品库存指数：为47.3%，较上月下降0.7个百分点，显示产成品库存也在减少。

4. 价格指数明显上升

• 主要原材料购进价格指数：为60%，较上月上升3.6个百分点。
• 出厂价格指数：为54.1%，较上月上升3.2个百分点，显示制造业市场价格总体水平大幅上涨。

5. 企业规模差异显著

• 大型企业PMI：为51.8%，较上月上升0.2个百分点，景气度有所回升。
• 中型企业PMI：为51.4%，较上月上升0.9个百分点，扩张势头增强。
• 小型企业PMI：为45.1%，较上月下降0.9个百分点，生产经营压力依然较大。

6. 非制造业保持扩张

• 服务业商务活动指数：为50.5%，较上月上升0.2个百分点，但与往年春节相比，仍处于偏低水平。
• 建筑业商务活动指数：为57.6%，较上月上升2.2个百分点，景气度明显回升。
• 业务活动预期指数：连续两个月高位运行，显示稳增长政策下基建项目超前开展，行业发展预期向好。

关键信息

• 制造业PMI：2月为50.2%，较上月回升0.1个百分点，处于扩张区间。
• 非制造业PMI：2月为51.6%，较上月上升0.5个百分点，整体保持扩张。
• 需求回升：新订单指数回升明显，市场需求回暖。
• 价格上涨：原材料和出厂价格指数连续两个月明显上升，显示市场供需关系变化。
• 库存减少：原材料和产成品库存均有所下降，反映企业去库存趋势。
• 企业规模差异：大型和中型企业景气度回升，小型企业仍面临较大压力。
• 政策影响：稳增长政策推动建筑业景气度提升，行业发展预期乐观。

总结

2022年2月，中国制造业PMI小幅回升，显示经济复苏态势持续。内需回暖成为主要驱动力，新订单指数回升显著，但生产指数略有回落，表明生产端扩张节奏有所放缓。同时，进出口景气度均有所回升，价格指数持续上涨，反映市场供需紧张。企业规模方面，大型和中型企业景气度改善，而小型企业仍面临较大压力。非制造业整体保持扩张，服务业温和增长，建筑业景气度明显回升，显示出政策对经济的积极影响。