20230320-中航证券-新能源行业周报_中国技术狂飙_欧盟的新能源野望与_二选一_终局展望_18页_4mb

中国新能源行业分析总结

核心内容概览

中国新能源行业，尤其是光伏和储能板块，正处于快速发展阶段。分析师曾帅认为，尽管当前存在一定的流动性压力，但随着美元加息见顶、国内经济增长及人民币汇率回归正常，未来外资和国内公募基金的流动性有望改善。同时，国内在光伏技术、生产能力和规模上占据全球主导地位，且在新技术应用和成本控制方面具有显著优势。

主要观点

1. 光伏行业

• 技术趋势：N型硅片市场占有率快速上升，预计2023年将达25%。TOPCon和HJT电池即将大规模扩产，推动N型硅片需求增长。
• 成本控制：随着自动化和智能化生产水平的提升，硅片生产成本持续下降。N型电池在转换效率和降本方面具有明显优势。
• 重点公司：TCL中环、天合光能、通威股份、福斯特、比亚迪、上能电气、东方电气、兰石重装、东岳集团H、中集安瑞科H等公司被列为重点关注对象。
• 价格走势：硅料价格缓跌，电池片价格略有上升，硅片与组件价格持稳。N型硅片未来有望实现量价齐升。

2. 储能行业

• 市场增长：2023年全球大型储能为主要增长点，中美市场成为核心增长区域。大容量电芯和高功率PCS将迎来增长机会。
• 重点公司：鹏辉能源、派能科技、科士达、上能电气、科华数据、阳光电源、国轩高科、亿纬锂能等公司被重点关注。
• 技术突破：储能专用电芯和相关配套环节是未来增长的关键。

3. 氢能行业

• 技术进展：国产电解槽和燃料电池技术持续取得突破，预计下半年核心部件与应用端将出现明显进展。
• 重点公司：东岳集团H、中集安瑞科、兰石重装、亿华通A+H、雄韬股份、东方电气、宝丰能源等公司值得关注。

4. 新能源汽车

• 市场动态：合资品牌降价去库存，将提前刺激3-7月需求，新能源车企面临价与量的双重压力。
• 重点公司：比亚迪作为重点公司，其在欧洲市场的销量和市场份额提升将带来单车盈利能力的提升。

5. 行业景气度

• 反弹表现：光伏和储能板块引领新能源板块反弹，显示出行业景气度高企。
• 投资价值：行业基本面未发生明显改变，具备较高的投资价值。

关键信息

1. 行业评级

• 整体评级：增持，预计未来六个月新能源行业增长水平高于同期沪深300指数。
• 个股评级：买入、持有、卖出，分别对应未来六个月投资收益相对沪深300指数的涨幅情况。

2. 公募基金发行情况

• 流动性压力：2021年以来公募基金发行持续承压，反映流动性不足。
• 未来预期：随着美元加息见顶、国内经济增长和人民币汇率回归正常，流动性有望改善。

3. 发电与用电数据

• 发电量：2023年1-2月太阳能发电量同比增长9.3%，风电同比增长4.3%。
• 装机容量：太阳能累计新增装机容量同比增长60.3%，风电累计新增装机容量同比下降21%。

4. 技术与政策影响

• 欧盟政策：欧盟《净零工业法案》旨在提升本土清洁技术制造能力，但短期内难以替代中国在光伏、储能等领域的主导地位。
• 技术突破：N型电池、多主栅技术、表面钝化技术等的成熟将推动行业效率提升。

行业投资建议

• 重点布局：光伏和储能板块是当前新能源行业的重点布局对象。
• 技术驱动：关注具有“技术革新”能力的公司，如钙钛矿及其工艺装备、POE粒子与胶膜、N型大硅片、TOPCon/HJT/IBC等新型电池及核心设备供应商。
• 流动性改善：预计未来外资和国内公募基金流动性将改善，推动新能源板块进一步发展。

风险提示

• 流动性风险：公募基金发行承压，可能影响市场资金流入。
• 政策风险：国内外“碳中和”政策可能发生变化，影响新能源投资需求。
• 技术风险：新技术成熟度不及预期，可能影响行业推广和产能释放。
• 汇率风险：美元升值可能提高进口原材料成本，影响企业盈利能力。
• 市场波动：市场可能因政策和经济变化出现波动，需谨慎投资。

总结

中国新能源行业，尤其是光伏和储能，正处于技术快速迭代和市场需求增长的关键阶段。尽管当前面临一定的流动性压力，但随着政策和市场环境的改善，行业前景看好。重点公司如TCL中环、天合光能、通威股份、比亚迪等在技术、产能和市场表现方面具有明显优势，值得关注。同时，欧盟的政策和技术劣势使得中国在新能源领域仍具不可替代的竞争优势。