20230423-浙商证券-罗博特科-300757.SZ-罗博特科点评报告_拟10亿加码光伏异质结设备；期待铜电镀_光模块设备获突破_3页_1021kb

罗博特科（300757）公司点评总结

投资要点

1. 业绩表现

   • 2022年营收同比下滑17%，但归母净利润同比扭亏为盈增长156%至0.26亿元。
   • 四季度业绩增长显著（营收同比增65%，净利润同比增132%）。
   • 毛利率与净利率同比大幅提升（22% vs 15%，3% vs -0.3%），驱动因素包括订单结构优化、减值损失下降。

2. 在手订单充足

   • 截至2022年底，在手未确认收入订单额约12亿元，同比显著增长。
   • 光伏自动化设备需求旺盛，预计2023-2025年TOPCon电池年均扩产超200GW。

3. 战略布局

   • 发布10亿人民币投资计划设立南通子公司，专注异质结铜电镀设备研发与制造。
   • 铜栅线电池生产线量产进程提速，铜电镀技术逐步落地。
   • 光模块设备领域：参股公司斐控泰克增资完成德国标的收购，长期价值待释放。

4. 盈利预测与评级

   • 预计2023-2025年净利润分别为1.2/2.1/2.5亿元，同比增长343%/79%/21%，对应PE分别为56/31/26倍。
   • 维持“买入”评级，看好公司新能源与泛半导体双轮驱动的长期成长性。

风险提示

• 新技术拓展与收购落地不及预期。
• 行业周期波动及宏观经济环境影响。