2022-11-27-联合资信-宏观经济信用观察（二零二二年十月月报）_经济恢复有所放缓_政策着力纾困房企_15页_1mb

2022年10月经济月报总结

一、宏观经济运行

• 经济复苏放缓：受全球经济下行、国内疫情及三重压力（需求收缩、供给冲击、预期转弱）影响，经济指标多数下行。
  • GDP同比增速降至0.4%，工业增加值5%，服务业生产指数同比0.1%，消费、出口当月同比转负（-0.5%、-0.3%）。
  • 房地产投资继续探底（同比-8.8%），基建和制造业投资保持高增长（+8.7%、+9.7%）形成支撑。
• PPI与汇率：PPI环比转正、同比转降（-1.3%），人民币汇率贬值至7.30。

二、信用环境

• 融资需求疲软：社融规模同比少增7097亿元，企业中长期贷款韧性较强，但居民贷款持续走弱。
• 债券结构分化：国企净融资转负，民企融资收缩，信用债净融资收缩范围扩大。

三、政策环境

• 稳经济政策持续：落实一揽子政策，优化疫情防控措施（二十条），支持民间投资和房地产市场。
• 房地产支持政策：央行、银保监会等发布16项举措，包含“第二支箭”债券融资支持工具、保交楼专项借款等。
• 制造业与双碳：聚焦制造业高质量发展，推出碳达峰碳中和标准体系实施方案及行业碳达峰方案。

四、行业风险观察

• 房地产市场下行：销售面积和金额同比降幅扩大（-5.5%、-0.8%），资金来源紧张，信用风险持续增加。
• 城投债务压力：土地财政吃紧，部分地区城投获现能力下降，弱资质企业面临兑付风险。
• 钢铁行业盈利下滑：前三季度利润总额同比降91.4%，尾部企业经营压力明显。