20240826-华鑫证券-中微公司-688012.SH-公司事件点评报告_刻蚀设备显著放量_盈利能力短期承压_5页_306kb

中微公司（688012.SH）2024年半年度报告分析总结如下：

1. 营收增长但盈利能力短期承压

2024年上半年公司营业收入为3448亿元，同比增长36%，但归属于上市公司股东的净利润下降48%，扣除非经常性损益的净利润下降68%。收入增长主要由存储器件制造和先进逻辑制程升级对刻蚀技术需求增加带动，其中刻蚀设备收入2698亿元，同比增长56%。

2. 刻蚀设备表现亮眼

• 刻蚀设备收入占营收比重从2023年上半年的68%提升至78%，CCP刻蚀设备付运量超过2023年全年。
• ICP设备中的PrimoNova系列产品腔体数年均复合增长超70%。
• CVD钨设备通过关键存储客户验证，ALD钨设备满足三维存储器件需求，已获量产订单。

3. MOCVD设备短期承压，未来增长空间广阔

MOCVD设备销售同比下降49%，但累计出货量超500腔，持续保持氮化镓基设备全球领先地位。预计到2026年全球MOCVD设备需求超800台，公司有望占据75%市场份额，在照明、Mini/Micro LED及功率器件等领域拓展。

4. 盈利预测与投资建议

华鑫证券预测2024-2026年公司营收将保持30%-32%增长率，净利润增速逐步回升，维持“买入”评级，当前股价对应PE分别为444、365、291倍。

5. 风险提示

宏观经济波动、产品研发不及预期、同行竞争加剧以及下游需求放缓等因素可能对公司业绩构成风险。

总结
中微公司在刻蚀设备领域的持续突破和技术积累支撑了短期收入的增长，虽毛利率承压，但长期看，MOCVD设备和先进制程设备的发展潜力巨大。建议关注公司技术研发和市场拓展进展，维持“买入”评级。