20231029-华创证券-五粮液-000858.SZ-2023年三季报点评_优势区域发力_报表环比改善_6页_780kb

五粮液2023年三季报显示，公司前三季度营收同比增长121%，净利润同比增长142%。其中，第三季度营收和净利润分别同比增长170%和186%，环比改善显著。主要驱动力是终端宴席景气回升，动销和开瓶率良好，加上瓶储概念和低度五粮液的推力。

现金流表现强劲，销售回款同比增长351%，经营现金流净额增长243%，合同负债环比增加。毛利率微升至73.4%，净利率提升至34.0%。

华东等优势区域表现突出，批价维持高位，渠道库存可控。预计全年双位数增长无虞，长期千元价格带份额有望扩大。

维持“强推”评级，目标价215元，当前PE估值17倍，性价比凸显。风险包括需求疲软。

_EPS预测：2023年7.82元，2024年8.86元，2025年10.08元。