20211201-川财证券-研究所晨报_8页_782kb

川财证券研究所晨报总结（2021年11月30日）

一、核心内容概述

本次川财证券研究所晨报围绕宏观经济、科技、策略、海外、周期、川渝等多个领域进行分析，重点聚焦制造业复苏、新能源与充电桩发展、美联储政策动向、电力市场建设以及白酒行业动态等方面。

二、主要观点与关键信息

1. 宏观经济

• 制造业PMI回升：11月制造业PMI为50.1%，较上月回升0.9个百分点，重回荣枯线以上，显示制造业活动加速恢复。
• 中小型企业景气度改善：中型制造企业PMI较上月上升2.6个百分点，小型企业PMI上升1.0个百分点，表明中小企业经营压力有所缓解。
• “保供稳价”政策效果显著：10月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别降至52.9%和48.9%，显示价格快速上涨势头被遏制，中小企业采购成本减轻。

2. 科技与新能源

• 特斯拉充电网络扩展：广东云浮凤凰广场特斯拉超级充电站上线，标志着广东省际干线充电网络完成，特斯拉初步形成以广深为中心、辐射全国的充电网络格局。
• 充电桩行业前景广阔：在“十四五”期间，充电桩行业将加速发展，赛道空间大，估值有望提升。建议关注特锐德、和顺电气等标的。

3. 策略与市场分析

• 短期关注估值合理板块：如智能电网、绿电产业链、汽车零部件、医药生物、军工等，以应对海外加息预期和疫情风险。
• 鲍威尔连任影响市场：市场预期鲍威尔将加快加息节奏，美债收益率上升，科技股承压。国内建议关注政策受益的细分领域。

4. 海外动态

• 美联储加快减码购债：鲍威尔表示将加快缩减购债规模，可能超过每月150亿美元的节奏。
• 通胀预期持续存在：鲍威尔不再强调通胀为“暂时性”，新型变异毒株可能推升2022年美国通胀。

5. 周期行业

• 锂价高位运行：全球汽车电动化加速，锂需求支撑价格高位运行，但供给端存在缺口，长期锂资源短缺风险仍存。
• 建议关注锂电产业链：宁德时代、亿纬锂能、德方纳米等标的值得关注。

6. 川渝地区消费动态

• 白酒行业提价预期：五粮液经销商明年合同价上调9%，与飞天茅台出厂价一致。各主要酒厂采取控货策略，经销商库存较低，备货积极性高。
• 区域龙头增长预期：2022年区域龙头增长中枢有望加速修复，建议关注高端酒和区域酒品牌，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、今世缘等。

三、重点行业政策支持

四、投资建议

• 关注智能电网与电力基础设施建设：随着电力市场改革和新能源发展，电网建设将成为核心，相关标的包括国电南瑞、许继电气。
• 关注新能源产业链：充电桩、锂电池等赛道空间大，政策与市场需求双重驱动，建议关注特锐德、和顺电气、宁德时代、亿纬锂能等。
• 关注消费板块：白酒行业提价预期明确，建议关注高端酒及区域酒品牌。

五、风险提示

• 宏观经济不达预期：可能影响制造业及整体市场表现。
• 政策执行不达预期：政策力度不足或执行偏差可能影响行业发展。
• 下游需求低迷：对周期性行业形成压力。
• 海外黑天鹅事件：可能引发市场剧烈波动。
• 电网建设投入不及预期：可能影响电力系统升级进度。

六、分析师信息

• 分析师：陈雳
• 证书编号：S1100517060001
• 邮箱地址：chenli@cczq.com

七、公司与研究所信息

• 川财证券：成立于1988年，由四川省财政出资，现为多家大型企业共同持股的专业证券公司。
• 研究所：设于北京、上海、深圳、成都，团队成员来自国内一流学府，提供专业研究与咨询服务。

八、重要声明

• 本报告仅供签约客户使用，未经授权不得传播。
• 报告内容基于公开信息，不构成投资建议，投资者需自行判断。
• 报告版权归川财证券研究所所有，严禁盗用或修改。