20230315-财通证券-定增事件策略系列二_科创定增策略3月组合_13页_1mb

科创定增策略3月组合总结

核心内容

本报告分析了科创板定增事件的投资策略，提出了一套基于6个维度的打分体系，用于筛选具有潜在超额收益的定增标的。结合历史数据与当前政策环境，构建了一个包含9家科创板企业的定增投资组合，并展示了其历史表现与风险提示。

主要观点

• 政策支持：科创板在2020年7月发布新规，放宽了再融资与减持政策，成为唯一同时放松这两项政策的板块，为上市公司提供了更大的资金灵活性和市场操作空间。
• 定增活跃度提升：随着政策放宽和部分大股东解禁，科创板定增市场活跃度持续上升，更多的企业参与定增，提升了市场关注度与投资机会。
• 超额收益显著：2022年以来的67个科创板定增案例中，近半数的收益率超过10%，远超万得全A指数表现，显示出定增策略在科创板中的有效性。
• 筛选标准：基于6个维度的综合打分体系，筛选出定增进程中、还未落地的科创板企业，其中打分≥3分的标的被重点关注。

关键信息

定增策略六大维度

1. 大股东现金参与定增：若大股东以现金方式参与定增，可视为积极信号。
2. 定增预案公布后市场预期上调：若预案公布一周内市场预期明显上调，视为正向因素。
3. 近一年大非或小非解禁：大股东解禁可能释放积极信号，提升市场信心。
4. 分析师覆盖较少：覆盖分析师数量≤5，可能意味着公司关注度较低，存在低估可能。
5. 2023年营收增速领跑：营收增速≥45%，显示公司成长性良好。
6. 市值相对较小：市值≤100亿，通常具有更高的成长空间。

组合构建

基于上述6维打分体系，选取打分≥3分的科创板企业，构建了“科创定增组合”，包含以下9家：

• 威腾电气（688226.SH）
• 利元亨（688499.SH）
• 容知日新（688768.SH）
• 悦安新材（688786.SH）
• 卓然股份（688121.SH）
• 奥来德（688378.SH）
• 航宇科技（688239.SH）
• 路德环境（688156.SH）
• 科德数控（688305.SH）
• 呈和科技（688625.SH）

历史表现

• 全定增策略：2022年初至2023年3月12日，净值为1.25。
• 高分定增策略：2022年初至2023年3月12日，净值为1.74。
• 相对全A表现：
  • 高分策略2022年至今收益率为99%。
  • 高分策略2023年至今收益率为7%。

个股表现

市场特征

• 市值以中小为主：36家公司的市值低于100亿，且这些公司在定增后的表现普遍较好。
• 市场关注度提升：定增公司普遍受到卖方分析师关注，仅有6家公司未被覆盖。
• 业绩增速高：47家公司的2023E营收增速超过35%，显示其高增长潜力。

风险提示

• 产业政策风险：政策变化可能影响定增市场表现。
• 市场波动超预期：市场波动可能超出预期，影响投资收益。
• 全球资本回流美国超预期：可能对科创板造成资金压力。
• 金融监管政策超预期收紧：可能限制定增市场活跃度。
• 历史经验失效风险：过往表现可能不适用于未来。
• 选取样本存在偏差风险：样本选择可能存在偏差，影响策略效果。

其他信息

• 分析师承诺：报告内容基于合规数据，作者具有证券投资咨询执业资格，保证独立、客观和公正。
• 资质声明：财通证券具备证券投资咨询业务资格。
• 公司评级：根据相对指数涨幅，分为买入、增持、中性、减持、无评级。
• 行业评级：分为看好、中性、看淡，反映行业相对表现。

结论

科创板定增策略在当前政策环境下展现出较高的投资价值，通过筛选具有特定特征的标的，投资者可以获取超额收益。然而，需注意政策变化与市场波动带来的风险，合理评估投资策略的适用性。