20230105-中财期货-沥青月报_刚需支撑_沥青大局维稳_6页_2mb

沥青市场分析总结

核心内容

2023年1月5日发布的沥青月报指出，2022年12月沥青期货价格整体呈现震荡上行走势，BU2306主力合约月涨幅为14.96%。价格走势受到刚需支撑和国际油价上涨的双重影响。截至12月30日，华东现货价格为3750元/吨，与沥青主力合约收盘价3865元/吨的基差为-115元/吨，基差环比下降，主要由于期价上涨幅度较大。

主要观点

• 价格走势：沥青价格震荡上行，BU主力合约运行区间在[3400, 4000]元/吨之间。
• 成本端影响：国际油价的波动是影响沥青价格的重要因素，预计油价将宽幅震荡。
• 供应端分析：
  • 原料供应充足，国内中重质原油来源稳定。
  • 2023年新增产能主要集中在山东地区，预计沥青产能将继续增长。
  • 12月开工率回落，预计1月产能利用率将继续下调，沥青产量环比下降。
• 需求端分析：
  • 公路建设需求预计在2023年不会出现同比萎缩，五年规划任务集中完成。
  • 房地产需求受政策利好影响，有望回暖，带动沥青需求增长。
  • 1月需求以南方刚性需求和节前囤货为主，整体为中性状态。
• 库存变化：
  • 12月厂库和社会库存均出现去库，其中厂库去库幅度更大，与下游冬储行为有关。
  • 预计1月库存将因春节影响而出现累库。

关键信息

供应端

• 2022年产能：中国沥青产能为7100万吨/年，较2021年增加480万吨/年（+7.25%）。
• 新增产能：主要集中在山东地区，新增425万吨/年。
• 2023年新增产能：
  • 广东石化：130万吨/年
  • 京博新材料：250万吨/年
  • 裕龙石化：120万吨/年（投产时间待定）
• 12月产量：315.9万吨，同比下降27.2%，主要因需求较弱，炼厂主动减产。
• 进口情况：11月进口量29.07万吨，环比增长20.32%，主要来源为韩国、新加坡。
• 出口情况：11月出口量4.38万吨，环比增加2.37万吨。
• 开工率：12月综合开工率为27.5%，周环比下降3.1%。
• 利润水平：周度利润均值为-238.2元/吨，环比下降237.4元/吨，利润偏低。

需求端

• 公路建设：根据“十四五”规划，预计新增公路通车里程将超过30万公里，2023年公路建设需求不会萎缩。
• 房地产：房屋新开工面积累计同比下滑至-37.8%，但下半年政策利好，销售降幅改善，预计2023年地产回暖带动沥青需求增长。
• 季节性因素：1月需求以南方刚性需求和节前囤货为主，整体需求中性。

风险提示

• 油价波动：突发事件可能引发油价大幅波动。
• 马瑞原油供给缩减：马瑞原油供给大幅缩减可能对市场造成影响。

季度关注点

• 沥青库存变化：关注春节前后库存变化情况。
• 公路建设投资额：持续跟踪公路建设投资数据，判断需求趋势。

资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部
发布机构：中财期货有限公司
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