20250615-国信期货-炼厂挺价VS梅雨抑需_原油风险主导沥青方向_25页_2mb

报告分析总结

行情回顾

• 沥青期货主力合约BU2509偏强运行，周五突破3500元/吨压力区间，本周区间涨幅达37.2%。各区域重交沥青市场价格普遍上涨，东北、华北、华东、华南、山东分别上涨80元/吨、120元/吨、30元/吨、90元/吨、130元/吨，西北和西南持稳。山东基差为147元/吨，较上周五下降39元/吨。

沥青基本面

• 生产利润为负值且环比下降：山东地炼理论利润-3802元/吨，河北地炼-3489.9元/吨，江苏主营6220.4元/吨。BU主力合约与SC*66主力价差为13066元/吨，较上周五下跌302.08元/吨；与WTI价差为-2842元/吨，较上周五下降128.95元/吨。中国重交沥青开工率31.5%，环比上升0.2%，同比上升7.3个百分点；产量549万吨，环比上升18.6%，同比上升30.4%。山东产能利用率27.7%，环比下降5.4%。本周国内沥青装置检修损失量约472.3万吨，环比增24.6万吨。需求相关：防水卷材开工率32%，环比下降2.5%，同比下降25.5%；道路改性沥青开工率25.6%，环比持平，同比下降34%。库存方面，国内社会库存1867万吨，环比下降0.32%，厂内库存834万吨，环比下降1.42%；山东样本企业社库386万吨，环比下降15.8%，厂库313万吨，环比下降42.8%。天气预报显示未来三天多雨，影响道路施工，华中华南等地有强降雨可能。

后市展望

• 供应端：沥青装置开工率高位微升，齐鲁石化检修和山东胜星复产形成支撑，预计下周开工率窄幅上升。需求端：长江中下游入梅多雨，华北东北等地降雨，抑制刚需，预计需求稳中回落。成本端：地缘形势支撑油价，但风险在油价格波动。技术面：BU2509价格向上突破，短期建议3500元/吨左右逢低试多，关注原油波动和风险如地缘冲突或贸易争端。