20250901-开源证券-潞安环能-601699.SH-公司信息更新报告_Q2业绩环比改善_关注煤矿成长和喷吹煤弹性_4页_883kb

潞安环能（601699.SH）作为煤炭行业唯一国家级高新技术企业，在2025年上半年业绩受煤价回落影响，但第二季度环比改善显著。公司Q2营收71亿元（环比+1.9%），净利润6.9亿元（环比+5.1%），扣非净利润环比下降，但吨煤销售毛利环比大幅上升79.3%，显示喷吹煤弹性较强。2025H1原煤产量同比微增，商品煤销量提升，喷吹煤产销量增长快于混煤。

公司产能有潜力进一步提升，通过资源竞拍增加煤炭资源量，现有和在建矿井合计产能约850万吨/年。2024年度现金分红12.26亿元，连续三年累计分红超145亿元，维持高分红政策，股息率达3.11%。分析师维持“买入”评级，下调2025-2027年盈利预测，预计归母净利润为28.8亿至36.1亿元，对应PE在10.9倍左右，但风险包括经济恢复不及预期、煤价下跌和产量增长不足。整体上，公司作为成长性高的煤炭企业，业绩弹性大，值得长期关注。