20260605-中辉期货-双焦周报_煤矿停限超预期_期现分化下逢低做多_29页_5mb

中辉期货双焦周报总结

核心内容

本报告分析了焦煤和焦炭市场在2026年6月5日的行情，指出煤矿停限产影响超预期，复产节奏仍存不确定性。现货价格持续上涨，而期货市场表现相对谨慎，导致期现分化。整体市场情绪偏向多头，但需关注政策与需求端的潜在约束。

主要观点

1. 供应端：国内煤矿停限产情况严重，山西累计停产135座，产能1.55亿吨，部分煤矿因安全检查再次停产，导致供应紧张。
2. 现货市场：山西主焦煤价格涨超300元/吨，入炉煤涨150元/吨，焦企因原料短缺被迫限产。
3. 期货市场：期货资金表现谨慎，对供应缺口反应平淡，期现情绪背离，现货强而期货偏弱。
4. 需求端：钢材需求下降，钢厂利润萎缩，下游对原料上涨的承接力存疑。
5. 进口煤：进口煤性价比提升，可能压制内煤涨幅。

关键信息

焦煤市场情况

• 国内市场：山西煤矿停限产影响持续，复产进程缓慢，产量下滑，供应紧张。
• 蒙煤市场：甘其毛都口岸通关车数保持高位，蒙煤报价随盘面大幅上涨。
• 海煤市场：澳煤远期报价上涨，国内对澳煤资源询货积极性提高。
• 库存：产地库存快速去化，样本煤矿原煤库存周环比减少20.01万吨至141.52万吨，精煤库存减少24.42万吨至121.35万吨。
• 基差：蒙5原煤报价在1280-1300元/吨，仓单成本在1400-1450元/吨。

焦炭市场情况

• 现货价格：吕梁准一焦炭价格涨至1750元/吨，日照准一级冶金焦报1680元/吨。
• 库存：焦炭总库存1017.99万吨，其中焦企库存89.95万吨，钢厂库存699.56万吨，港口库存218.48万吨。
• 利润：焦炭第五轮提涨全面落地，第六轮涨价启动，焦企利润小幅下降但仍处于盈利状态。
• 基差：焦炭01合约基差为-250元/吨，05合约基差为-259元/吨。

策略建议

1. 单边策略：建议逢低做多，但需注意价格上涨后风险增加，可结合自身风险偏好逐步止盈。
2. 套利策略：关注焦煤月间正套，焦煤/铁矿比价已修复至1.85左右，建议延续多焦煤空铁矿思路。
3. 期权策略：当前市场处于多头趋势下的高位震荡，建议采用牛市看跌价差等中性策略，避免裸买认购或认沽期权。

风险与关注点

• 供应风险：煤矿安全检查、事故引发的供应缺口、能源保供政策。
• 需求风险：钢材需求疲软、钢厂利润萎缩、下游采购意愿。
• 价格波动：焦炭提涨周期明确，需关注价格持续上行对进口煤的影响。
• 市场情绪：期现情绪背离，需警惕市场波动风险。

市场数据与趋势

• 焦煤01合约基差：-207元/吨，周变化8元，基差率-11.98%。
• 焦炭01合约基差：-250元/吨，周变化-78元，基差率-14.97%。
• 焦煤01-05价差：-259元/吨，周变化-78元。
• 焦炭01-05价差：-259元/吨，周变化-78元。
• 焦煤/铁矿比价：修复至1.85左右，建议延续多焦煤空铁矿策略。
• 焦炭/螺纹比价：1.75，显示焦炭相对螺纹价格较高。
• 焦炭09-01价差：-157元/吨，显示远期合约价格相对近期合约偏弱。

总结

本报告指出，当前焦煤和焦炭市场受到煤矿停限产、现货价格强势、期货市场谨慎等多重因素影响，期现分化明显。建议投资者在逢低做多的同时，关注套利机会和中性策略，同时警惕供应与需求端的不确定性对市场走势的影响。