20170416-东吴证券-机械行业周报_工程机械一季报数据靓丽_继续超配锂电设备龙头_15页_1mb

工程机械一季报数据靓丽，继续超配锂电设备龙头

核心内容

1. 工程机械行业复苏明显

   • 2017年1-3月挖掘机销量累计4万台，同比增长99%，其中三一重工销量4519台，同比增长82%。
   • 行业景气度持续性超预期，但受零部件产能瓶颈影响，3月整机出货量受限，预计4月销量增速有望进一步提升。
   • 行业集中度持续提升，三一重工等龙头盈利弹性更大，具备竞争优势。
   • 推荐组合：【三一重工】【振华重工】【安徽合力】【中国中车】【中集集团】【中国船舶】【郑煤机】【隆鑫通用】

2. 锂电设备板块持续受益

   • 【先导智能】作为锂电设备龙头，受益于国内锂电池产能5年复合增长35%和全球需求爆发。
   • 公司2017-2018年PE分别为35倍和23倍，估值具备提升空间。
   • 推荐组合：【先导智能】【东方精工】【科恒股份】【赢合科技】

3. 中游复苏，出口带动行业增长

   • 2017年3月全国进出口额同比+18.2%，出口同比+16.4%，创2年新高。
   • 集装箱、港机、船舶行业受益于出口复苏、国企改革和“一带一路”政策。
   • 预计2020年港机核心装备市场规模将突破300亿元，推荐【中集集团】【振华重工】【中国船舶】

4. 机器人行业迎景气周期

   • 中国到2020年目标实现工业机器人年产量10万台，六轴以上5万台以上。
   • 美国制造业回归推动机器人需求增长，预计2017年全球销量增速超10%。
   • 推荐组合：【先导智能】【隆鑫通用】

5. 煤机设备步入更新周期

   • 2016年煤机行业利润大幅增长，2017年煤价回暖，行业集中度提升利好龙头企业。
   • 推荐组合：【郑煤机】【天地科技】

6. 油气设备板块受益于OPEC减产与地缘政治因素

   • OPEC减产成效显著，美国原油库存下降，地缘政治风险或推动油价上涨。
   • 推荐组合：【杰瑞股份】【惠博普】【通源石油】

7. 通用航空及轨道交通发展提速

   • 河北将建设通用机场，服务雄安新区建设，关注相关个股。
   • “一带一路”推动中国中车海外订单增长190%，推荐【中国中车】

8. 3C及新能源汽车领域表现亮眼

   • 京东方一季度净利润预增20倍，OLED和3D玻璃技术应用加速。
   • 上海新能源车补贴细则即将发布，预计顶格配置，推动行业发展。

主要观点

• 工程机械行业在2017年一季度表现强劲，销量持续增长，龙头公司如三一重工、徐工机械、柳工等业绩亮眼。
• 锂电设备板块受益于国内及全球锂电池需求增长，【先导智能】作为龙头，业绩有望大幅超预期。
• 集装箱、港机、船舶等中游行业受益于出口复苏及政策支持，具备较大增长空间。
• 机器人行业在中美经济复苏背景下迎来景气周期，成长空间广阔。
• 煤机设备行业正步入更新周期，行业集中度提升将利好龙头企业。
• 油气设备板块因OPEC减产和地缘政治因素，具备一定上涨动能。
• 新能源汽车补贴政策推动行业增长，OLED、3D玻璃等技术应用加速。

关键信息

• 工程机械销量：2017年1-3月挖掘机销量4万台，同比增长99%，三一重工销量占比21%。
• 锂电设备：第三批推广目录车型数量超预期，【先导智能】作为设备龙头，受益于行业集中度提升。
• 进出口数据：2017年3月全国进出口额同比+18.2%，出口同比+16.4%，创2年新高。
• 3D打印应用：卡特彼勒与德国FITAG合作，推动3D打印技术在船舶配套领域的应用。
• OLED与3D玻璃：国内厂商加速布局，受益于苹果等大客户订单。
• 新能源汽车补贴：上海新能源车补贴细则即将发布，标准或将顶格配置。
• 船舶行业：造船业新订单增长显著，预计2017年船东热情高涨，行业有望复苏。

投资建议

• 推荐组合：【三一重工】【先导智能】【振华重工】【中集集团】【中国船舶】【郑煤机】【隆鑫通用】
• 逻辑支撑：行业景气度持续，龙头企业具备更强盈利能力和市场扩张潜力。
• 风险提示：一带一路推进低于预期，宏观经济复苏不及预期。

免责声明

本报告为东吴证券研究所发布，仅供客户参考，不构成投资建议。报告内容基于公开信息，不保证准确性与完整性，且可能随市场变化调整。任何机构和个人未经书面许可，不得翻版、复制或发布本报告。